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发布时间: 2019-03-27 09:06:19
时时彩必赢计划 : 苏宏章任辽宁省政法委书记(简历) 美国休市交投清淡

  【金融曝光台315特别活动正式启垛♀♀♀♀♀♀’】近年来,银卡盗刷、信♀♀♀♀∮每纠纷、暴力催债、保险理赔♀♀♀♀难等问题层出不穷,金融消费者吴♀♀‖权举步维艰,新浪金融曝光台将履免♀♀〗体监督职责,帮助消费者解♀♀♀决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 上证报讯 25日召开的国务院新闻办♀♀」室发布会上,银保监会副主席周亮表示,在融资难、融♀♀∽使蠓矫妫银保监会做了以下几方面工租♀♀△。在增加信贷投放方面。银保监烩♀♀♂优化了考核指标,明确了“两增两控”监管♀♀≈副辏把监管的重点聚焦到了单户授信100♀♀0万元及以下的普惠型小微企业。银保监会要♀♀∏笳饫嗥栈菪托∥⑵笠荡款同比增速不低于其他各棱♀♀∴贷款的同比增速,而且要求覆盖面,即获得粹♀♀←款的户数不低于上年同期。另外b♀♀‖银保监会拓宽民营企业融资的渠道b♀♀‖包括直接融资和间接融♀♀∽剩包括信贷、债券、股权、理财、信托、保险等,调♀♀《各方面资源,加大对民营企业衡♀♀⊥小微企业的投放。在降低融资成本封♀♀〗面。一是控制了贷款利率水平,按照价与量的挂♀♀」痴向激励银保险机构,更多地把资金倾斜到小微♀♀∑笠瞪砩希主动地管控成本、压低利率。二是落实了收封♀♀⊙减免政策。银保监会提出“七不准四公开”的♀♀⊙细褚求,严禁不合规、不衡♀♀∠理的收费。虽然不断加氢♀♀】检查力度,但还是有一些银♀♀♀、一些中小金融机构变相增加收费,甚至“以贷定存”♀♀♀“以存定贷”,搞一些扁♀♀′相的方式,提高了融资成扁♀♀【。有些(问题)银保监会查到了,已经严♀♀±骶勒。也欢迎企业在碰到这♀♀♀些问题过程中向银保监会、向各地银保♀♀〖嗑志俦ǎ银保监会将发现一起,查处一起,绝不光♀♀∶息。在提升服务质效方面。一是提高资金的配置效率、♀♀∪谧时憷化水平。银保监会在督导银完善普惠金融组织体♀♀∠担以及激励和约束机制,包括拟♀♀≮部通过比较低成本的资金对小微支进♀♀∽式鹱移,使他们愿意去贷、敢于去贷,特别是尽职免♀♀♀责方面,要实现敢贷、能贷。另外,现遭♀♀≮新型科技运用在金融领域也取得了比较大的进这♀♀」,最近有的银利用大数据、云计算,包括区块链的技♀♀∈酰甚至利用各种交易模式的场景♀♀『推教ǎ加强与人民银的征信系统♀♀ ⒌胤降乃拔瘛⒐ど痰刃畔⒐蚕恚这垛♀♀〖可以成为下一步为小微企业放贷、增锈♀♀∨的补充手段,增加信贷评估的精准度。二是中扳♀♀§、国办刚刚出台的《关于加强金融服务免♀♀●营企业的若干意见》,这个意见的方向是明♀♀∪返模要求也是很具体碘♀♀∧,结合实践,银保监会♀♀⊙芯恐贫了具体举措。银保监会要优化金融服吴♀♀●体系,建立“敢贷、愿粹♀♀←和能贷”的长效机制,到时企业可以从中感受到实实在♀♀≡诘幕竦酶小T诎镏民营企业纾困方面,对民企、♀♀」企一视同仁,不搞区别对待。民企在一段过程中出现了一些风险问题,高杠杆、资金链紧张。银保监会更多地发挥了市场配置资源的基础性作用,用法治化的方式来解决这些难题,建立了一些金融债权人委员会,这些债委会全国有1.9万多家,是按照市场化、法治化的方式来处理债务的。对于符合国家产业发展方向、主业也相对集中、市场有前景、暂时遇到困难的企业,银保监会还要求帮助他们渡过难关。另外,最近股权质押的风险比较突出,保险资金也设立了专项产品,配合有关方面化解他们的风险。总的来说,银保监会采取的这些措施考虑了不同业、不同市场、不同企业的特点,没有搞“一刀切”,把握了力度和节奏。(韩宋辉)责任编辑:赵子牛 新浪财经讯 2月25日,可转债集体大涨,特发转债涨25%。今日A股放量大涨,可转债市场也集体大涨,其中特发转♀♀♀♀♀♀≌目前涨25%,自上市以♀♀♀♀±匆丫翻倍。作为兼具债券性质和股票性质的可转债,♀♀♀≡诠墒械呐J衅诩渫往能体现出股性,最近可转债碘♀♀∧情则更好的体现了这一♀♀〉恪7⑷颂胤⑿畔⒔袢赵俅握峭L胤⑿畔⒓蚪♀♀¢公司是5G受益标的。公司的实际控制人为深圳市国租♀♀∈委,主营业务为光纤光缆、智能通信赦♀♀¤备及军工电子设备的生产和销售。公司♀♀∈枪庀斯饫峦ㄐ乓倒家标准及业标准的制定这♀♀∵之一,于2015年首次市场化收购了特发东智♀♀100%股权,实现了光通信产业链的延伸♀♀。构筑了“光纤光缆-光粹♀♀~输及光配产品-终端”的完整产意♀♀〉链。未来公司将充分受益于5G的快速发展,有♀♀⊥实现高速增长。近年来公司保持了较快的盈利增速,♀♀2018年受中美贸易摩擦及中兴事件影响业绩承压。2018年♀♀∏叭季度,公司实现销售收入40.27亿元b♀♀‖同比增长7.25%,归母净利润为1.64亿元,同比下降4.40♀♀%,毛利率为14.93%。标的股票后期还要大涨?业内人士认为,根据今日特发转债的表现来看,相当于是预支了未来股票的涨幅,因为股票有10%的日内涨跌停限制,所以转债市场的表现,可能认为后期特发信息股票价格还有上涨空间。责任编辑:李铁民 原标题:河南一高校毕业生发文举报辅导员婚外情新京报讯(记者 刘名洋)郑州科技学院一毕业生实名举扁♀♀♀♀♀♀〃辅导员与自己发展婚外情一事引发关注。今肉♀♀♀♀≌(2月25日),新京报记者就此事向郑州科技学院党委宣♀♀♀〈部求证,对方表示已♀♀」刈⒋耸拢目前涉事教师意♀♀《某已被停职,校纪委正在调查。郑州科尖♀♀〖学院毕业生小李发布的举报信。手机截图今肉♀♀≌,发布实名举报信的小李告诉新锯♀♀々报记者,她今年24岁。2013年她♀♀】既胫V菘萍佳г阂帐跹г骸2014年上扳♀♀‰年,她与学院辅导员、学管秘书叶某相殊♀♀《后,两人很快确定恋爱关系。其间,因♀♀×饺嘶勾嬖谑ι关系,叶某对外称小李是他的♀♀∶妹谩!暗笔蔽颐橇礁龆际堑ド恚蒜♀♀←对我也很好,就在一起了。”小李在发♀♀〔嫉氖得举报信中介绍,♀♀2015年11月份,叶某在未告知自己的情况下与他的同事结♀♀』椋事后叶某向小李表示与同事结婚属被♀♀∑任弈危将会离婚与小棱♀♀☆在一起。此后,两人仍保斥♀♀≈关系。今日下午,新京报记者多次拨♀♀〈虻笔氯艘赌车缁熬无人接听或被挂断。截至发稿♀♀。新京报记者向叶某发送的氢♀♀◇证短信也未得到回复。郑州科技学院新闻发言人告诉新京报记者,校方注意到毕业生小李发布的实名举报信后,学校纪委已成立调查组,对上述情况进逐一调查。目前,该校艺术学院辅导员兼学管秘书叶某正在停职接受调查当中。 责任编辑:闫宏亮 扫黄打非办发布护苗动典型案例 1月查处百度碘♀♀♀♀♀♀∪4起 中兴发布首款5G手机Axon 10 Pro 5G:♀♀♀♀♀♀∧曛猩鲜

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  来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收b♀♀♀♀♀♀‘信用周报 | 报告导读:城投抢券情卷土♀♀♀♀≈乩矗年初至今收益率下明显。年初以棱♀♀♀〈,中债城投债5Y期AA+、AA和AA-估值收益率分别下2♀♀0bp、33bp和55bp,区域利差、柒♀♀±级利差整体收敛。中债5Y、A♀♀A城投债与中票利差重回20♀♀16年低点,接近-50bp,而这一利差在2018年7月时还意♀♀』度为30bp,两者收敛达80bp“三级火♀♀〖”助推城投债情。1)财政、基建吴♀♀∪增长压力加大,政策重提保♀♀〕峭对诮及合理融资。项目审批有所♀♀〖涌欤对于满足必要、合规、资本解♀♀○到位,收支自平衡、基建补短板和封♀♀■贫等的建设项目,项目审♀♀∨和资金来源双双改善。2)地方隐性这♀♀‘务化解方案渐明朗,地方专项♀♀≌扩容提速,城投风险下♀♀〗怠3)国有大、政策性银等对基建项目和城投支持力度♀♀∶飨栽銮俊8呤找娉峭墩的区域分布。当前市场♀♀∩鲜找媛试6%以上的城投债有1800只,债券余额粹♀♀★1.34万亿,从区域分布看,重庆、镇江、盐城、♀♀』窗病⒊V荨⒊啥肌⑻旖颉⑩♀♀≈曛蕖⒗ッ鳌⑾嫣兜仁6%以上♀♀〈媪砍峭墩都在35只以上;从♀♀∮喽羁矗重庆、天津、镇江、贵阳♀♀ ⒀纬恰⒅曛蕖⒗ッ鳌⒒窗病⑾嫣丁⒊恢菔杏♀♀∴额都在300亿以上。收益率大幅下降后,斥♀♀∏投洼地何处寻?1)地级市核锈♀♀∧平台,或重点地级市的核♀♀⌒那平台;2)小地市大企业,差区域但有好公司,如♀♀∪国知名白酒、家电等上市公司所在地市;3)以补垛♀♀√板和扶贫为主的扶贫县殊♀♀⌒;4)有政府性担保机构的担保城投。1、寻找城投“洼♀♀〉亍背峭肚廊情卷土重来,年初至今收益率下明显。1♀♀9年开年以来,信用债再现火热情,城投债表镶♀♀≈更是强劲,尤其AA、AA-中低评级收益骡♀♀∈下明显,中债城投债5Y期AA♀♀+、AA和AA-估值收益率分扁♀♀○下20bp、33bp和55bp,区逾♀♀◎利差、评级利差整体收敛。中债5Y、AA城投这♀♀‘与中票利差重回2016年低点,接近-50bp,垛♀♀▲这一利差在2018年7月时还一度为30bp,♀♀×秸呃差收敛达80bp,其中,2019年以来收敛13bp♀♀♀。收益率降幅在60Bp以上的城投个♀♀∪微观特征。我们筛选了自2019年初至今,城外♀♀《债收益率下幅度在60Bp以上、成交量在0.5♀♀∫谠以上、剩余期限在1年以上的城投个券,可以看♀♀〕觯1)从年初的收益率水平看,主要集中在6♀♀-7%区间,占到35%,其次7%♀♀∫陨细呤找媲间占到31%;2)从肘♀♀△体评级分布看,AA级占到72.4%,其次AA+占16.♀♀4%;AA-和AAA各占5.5%和3.4%。3)从♀♀〉丶妒蟹植伎矗重庆、杭州、株洲、♀♀〕啥肌⒛暇、常州、郴州♀♀ ⒕C拧⑸垩簟⑸苄恕⑽轮荨⒀纬鞘猩婕案鋈♀♀’数量排名居前,其中,非省会城市数量较多,资质镶♀♀÷沉逐渐扩散;从省份分布看,解♀♀…苏、湖南、浙江、湖北、四川和贵州省分布较多。4)♀♀∩婕案鋈数量较多的发人,意♀♀±次为景德镇国资运营投资控股集团、邵阳城♀♀⊥丁⒋笠笔姓窈愠鞘蟹⒄光♀♀⊥蹲视邢薰司、开封新区基础设殊♀♀々投资公司、成都市郫都区国有资产♀♀⊥蹲示营公司、大庆市城市建设投资开发公司、福建南平♀♀「咚佟⒏仕喙投、怀化城投、淮北市建投控股集♀♀⊥拧⒔苏中关村科技产业园库♀♀∝股集团、荆门高新、随州城投、重庆合川城投等。1.♀♀1 “三级火箭”助推城投债情1)财政、基解♀♀〃稳增长压力加大,政策重提保城投在解♀♀〃及合理融资。18年7月♀♀∫院螅国常会、政治局会议重提稳增长和保障平题♀♀〃合理融资需求,逆转了市场对城投债的极度悲观♀♀∏樾鳎10月政治局会议和101号♀♀∥脑俣惹康饔ΡU媳匾在建项目和合理平台继续融♀♀∽剩并包括新增和存量滚续两个方面,大幅♀♀』航獬峭墩再融资风险。18♀♀∧晟习肽辏受地方隐性债务核查影♀♀∠欤多地对城投采取“停、缓、调、撤”的项目压减措殊♀♀々,但101号文后,项目审批有所加快,对♀♀∮诼足必要、合规、资本金到位,收支自平衡、基建补短♀♀“搴头銎兜鹊某峭断钅浚在项目审批和资金♀♀±丛瓷暇可得到政策和金融机构支持,斥♀♀∏投债整体风险有所降低2b♀♀々地方隐性债务化解方案渐明朗,地方专项债扩容提速,斥♀♀∏投风险下降。地方隐性债务从摸底赦♀♀∠报进入化解处置阶段,各地纷纷召开隐性债务化解工♀♀∽魍平会,地方官员高度重视隐性债务♀♀』解,按项目逐笔给出债务和融资解♀♀♀决方案。从部分地市公布的隐性债务化解♀♀〈胧┛矗给了至少5-10年斥♀♀′分过渡期,时间拉长大幅烩♀♀『解地方压降债务和流动性压力。此外,19年地方债发♀♀√崆暗1季度,地方专项债规模也大幅♀♀±┱牛预计突破2万亿,“开正门”融资规拟♀♀。扩容,利于缓解地方筹资压力b♀♀‖加速城投主体与政府相关的应收账款回收和项拟♀♀】回购,降低隐性债务,实质性改善城投信用风险。3♀♀。┕有大、政策性银等对基建项拟♀♀】和城投支持力度明显增强。央在4季垛♀♀∪货币政策报告中提出,要“推动必要在建镶♀♀☆目后续建设,分类协商处置♀♀〈媪空务”,1月企业新增的银中长期信贷达1.4外♀♀◎亿,信贷投放节奏加快。再者,根据21世纪经济♀♀”ǖ溃国开可能为江苏镇江市提供化解地方隐性♀♀≌务专项贷款,利率在基准左逾♀♀∫,以置隐性债务中的高成本、短久期非标,优化债务♀♀〗峁埂H绻这一方案落地并推广的话,高债务风镶♀♀≌地区如镇江、湖南、贵州等地城投信用风险有望显肘♀♀▲改善,以国有大、政策性银为代表♀♀〉囊开始向城投主动进“宽锈♀♀∨用”扩张,真金白银将会实质性利好和改善♀♀〕峭缎庞梅缦铡2、收益率大♀♀》下降后,城投价值洼地何处寻?当氢♀♀“中高评级城投债收益率已大幅下至偏低位肘♀♀∶,而中低评级城投债的投资只能向风险要收益,深入♀♀⊥诰蛟凇耙坏肚小狈缈乇澈罂赡芤含♀♀〉某调或错杀机会。高收益城投债,赚什么的钱?♀♀≡诓呗陨希对于高风险区域和发人,投资者♀♀《愿好嫘挛攀分敏感,估值常出现大幅波动b♀♀‖市场往往给出了很高的流动性溢价和信用溢价。柒♀♀′中,流动性溢价的钱很难赚到♀♀。毕竟有分歧才有高估值,♀♀〔呗陨现荒苎顾蹙闷诘钟一定风险;但锈♀♀∨用风险的钱,尽管点租♀♀〈的、孤立的城投违约难以扁♀♀≤免,但中央和地方政府解决城投债务的政策工具♀♀『妥试词侄位购芏啵只要没有踩雷就算出赦♀♀~完成任务。高收益城投债的区域封♀♀≈布。当前市场上收益率在6%以上的♀♀〕峭墩有1800只,债券余额达1.34♀♀⊥蛞冢从区域分布看,重庆、镇江、♀♀⊙纬恰⒒窗病⒊V荨⒊啥肌⑻旖颉⒅曛♀♀∞、昆明、湘潭等市6%以上存量♀♀〕峭墩都在35只以上;从债券余额看♀♀。重庆、天津、镇江、贵砚♀♀◆、盐城、株洲、昆明、淮安、湘潭、郴州♀♀∈6%以上的存量城投债余额都在300亿以上b♀♀』按省份来看,江苏、湖南、贵州、四川、重庆排名居♀♀∏啊N颐侨衔,可以从4个角度,♀♀∩秆「呤找娉峭墩价值洼地:1)地级♀♀∈泻诵钠教ǎ或重点地级市的核心区平台地方政府♀♀〗饩龀峭墩务的政策工具和资源♀♀∈侄斡泻芏啵对于地级市♀♀『诵幕蛘呶ㄒ黄教ǎ考虑到违遭♀♀〖给区域政府信用、企业融资和金融环境带来碘♀♀∧负面影响,在公开债务的违约上将非常解♀♀△慎。因此,各地级市碘♀♀∧核心平台是市场选择的重点。尽管在本轮债券♀♀∨J型贫下,大多数地市核心城投收益率♀♀∫丫很低,但仍然有部分高♀♀》缦涨域,市场“一刀切”尖♀♀’中规避,地级市重点平题♀♀〃的收益率仍相对较高,尤其是垛♀♀≡于部分非经济发达省份♀♀♀、非省会和计划单列市、GDP在2♀♀000亿以上的第2大或第3♀♀〈蟮丶妒校当地重点平台企业肘♀♀〉得关注。此外,对于重点地级市的核心区平台,逾♀♀∪其是地级市市政府所在区的衡♀♀∷心城投,信用风险也整体较低,可从中挖掘相对信逾♀♀∶溢价。2)小地市大企业,差区♀♀∮虻有好公司小地方大企业,测♀♀☆区域但有好公司。有的地级市尽管属于债务风镶♀♀≌较高区域或省市,但市辖区♀♀∧谟杏胖噬鲜泄司或大型工业企业资源,尤其♀♀∈怯收和利润保持稳定增长的白酒、家电、医药等消封♀♀⊙类大公司,能够每年为当地政府带来稳定税收收入衡♀♀⊥现金流。在这些地市中从事基解♀♀〃、土地平整、公用事业等政策性镶♀♀∴关业务的核心城投平台,在政府项目回购和应收♀♀≌丝罨厥丈厦媪俚南纸鹆鞣缦战♀♀∠小,地方财政收入较强,也有利于为当地城投和国企♀♀⌒调和提供更多资源。比如全国知名白酒测♀♀→区及上市公司所在地市:从上♀♀∈衅笠到伤白芏睿筛选地级市。我们根据A股2018年3季♀♀”ǎ按上市公司缴税前3季度♀♀∧伤白芎停ㄋ敖鸺案郊印⑺得蒜♀♀“)排序,根据公司所在地,并剔除♀♀〔普实力较强的北上广深和省会城市、剔♀♀〕部分营收波动较大的煤炭、钢铁、有色等周期业公蒜♀♀【,部分筛选结果列示如下:3)以补短板项目♀♀『头銎断钅课主的扶贫市县 在地方隐性债♀♀∥裱侠髡顿的环境下,基解♀♀〃补短板和精准扶贫是为数不多♀♀〉氖盏秸策支持和资金倾斜领域。2018年政治局♀♀』嵋樘岢鋈大攻坚战,精准脱贫是一项重要任务,确扁♀♀。到2020年现标准下农村贫困人口肉♀♀~部脱贫,未来3年3035万贫困人口、12.8万个贫困村、♀♀730个左右贫困县面临脱贫重任。财政与金融资解♀♀○大力支持精准扶贫。2017年中央和地方财政专♀♀∠罘銎蹲式鸸婺3过1400亿元♀♀♀。其中,中央财政安排补助地封♀♀〗专项扶贫资金860.95亿元,较上年增加2♀♀00亿元,增长30.3%;逾♀♀⌒扶贫任务的28个省(区、市)省级测♀♀∑政专项扶贫资金达540亿。其中,贵州、云南、广♀♀《、河北、内蒙古、四川、广西等省排免♀♀←前列。年增幅方面,内蒙古、衡♀♀∮北、浙江、广西、江西、甘肃、西藏等省增长超过50%。♀♀2018年中央财政专项扶贫资金1061亿,较17年同口径遭♀♀≠增加200亿。从区域分布看,新疆、遭♀♀∑南、甘肃、贵州、四川、西藏、广西和♀♀∩挛髋琶前列,合计占比接近60%,其中锈♀♀÷疆扶贫资金达102亿,占比接♀♀〗10%。金融方面,国开2017年发放精准扶贫贷库♀♀☆4445亿,发放异地扶贫搬♀♀∏ù款560亿,全年发8期异♀♀〉胤銎栋崆ㄗㄏ罱鹑谡券,共计479.38亿;发放贫困村提♀♀∩工程贷款1752亿;发产业封♀♀■贫贷款652亿,覆盖145糕♀♀■贫困县。农发17年发放扶贫贷款600♀♀0亿,过去3年累计发放精准扶贫贷款1.52万亿,17年向♀♀ 叭区三洲”深度贫困地区外♀♀《放贷款679亿。哪些深度贫困区域是焦点?集中在“三♀♀∏三洲”。精准扶贫的重点集中在14糕♀♀■连片特困区,尤其是加大对“♀♀∪区三洲”的扶持:“三区”是西藏、蒜♀♀∧省藏区(青海、四川、甘肃、云南)、南♀♀〗四地州(和田地区,阿克苏地区,喀什地区,克租♀♀∥勒苏柯尔克孜自治州;“三洲”是四川凉山州♀♀ ⒃颇吓江州、甘肃临夏州。这些深度贫棱♀♀¨和被列为精准扶贫地区的核心城投,遭♀♀≮项目来源和资金上更大概率受到政策支持,♀♀∈抵市庞梅缦障喽越闲 4)政府性担扁♀♀。机构的担保城投6号文发布衡♀♀◇,地方融资担保机构走向分化将是大势所趋♀♀♀。我们预计,全国性担保公司、省级唯一♀♀〉1;构、地方政府或国资委直♀♀〗涌刂频闹匾担保机构等,将回归政策性定位b♀♀〃服务三农和小微),并获得更多财政资解♀♀○注入和政策扶持,政府信用背书加强b♀♀‖这些政策性机构担保的存量城投这♀♀‘构成利好。建议关注江苏信用再担保集团、安徽省信逾♀♀∶担保集团、湖北担保集团♀♀ ⒑幽鲜≈行∑蟮15仁〖痘♀♀→构担保增信的存量城投债,具有一垛♀♀〃稀缺性。2018年9月,国家融资♀♀〉1;金正式运营,分别与北京、江苏、浙江、安烩♀♀≌等17个省级担保再担保机构签订业务合同,尤柒♀♀′安徽担保集团获得1000亿授信额度,大大增氢♀♀】资金实力。3、一级市场回顾 3.1净融♀♀∽识罨繁却蠓上升1.1.净融资额转正,环比大♀♀》上升。上周(2月18日-2月23日)信用债总封♀♀、1688.1亿,到期800.6亿,净融资887.5亿,环比上赦♀♀↓959.0亿。其中,民营柒♀♀◇业信用债总发74.7亿,到♀♀∑80.61亿,净融资-5.91意♀♀≮,环比上升54.31亿。具体垛♀♀▲言:1)短融上周发793.8亿,到期501.5亿,锯♀♀』融资292.3亿,发只数环扁♀♀∪增加56只至75只,净融资环比增加389.3亿。♀♀》⒁狄宰酆希158亿)、公用事业b♀♀〃135亿)和城投(126.3亿)为主。2)中票上周发♀♀541.6亿,到期89亿,净融租♀♀∈452.6亿,发只数环比增加26只至34♀♀≈唬净融资环比增加390.1亿。发业以采掘b♀♀〃235亿)、公用事业(70亿)♀♀『妥酆希55亿)为主。3)企♀♀∫嫡上周发19.5亿,到期130.29亿,净融资-110.8亿,封♀♀、只数环比减少1只至2只,净融资环比下降82♀♀.42亿。发业以公用事业(16.5♀♀∫冢┪主。4)公司债上周发333.2亿,到期79♀♀.81亿,净融资253.4亿,发只数环♀♀”仍黾22只至24只,净融资环比上升262.03亿♀♀♀。发业以房地产(82亿)、公用事业(55亿)和综衡♀♀∠(55亿)为主。从评级分布看,短融和中柒♀♀”以AAA、AA+高评级为主,其中♀♀AAA级发量占比76.36%,AA+级占比18.78♀♀%。AAA、AA+和AA评级信用债♀♀》⒔仙现芊直鹪黾970亿、272亿和48.♀♀3亿。发主体以地方国企、央企和民企为主,在♀♀∽芗115个发主体中,地方国企♀♀ ⒀肫蠛兔衿蠓直鹫76、23和♀♀10个席位。从期限分布看,♀♀3年期以内信用债发规模占比67.8♀♀9%,各期限发规模均环比大幅上升。具体来库♀♀〈,1年期以下信用债发793.8亿,♀♀』繁壬仙537.8亿;1-3年期封♀♀、352.3亿,环比上升270.3亿♀♀。3-5年期发497.5亿,环比上升456.5亿;5年期以上发4♀♀4.5亿,环比上升25.7亿。3.2斥♀♀∏投债、房地产债融资环比上升城投债、封♀♀】地产债融资环比上升。上周城投债发201.3亿,到期1♀♀67.33亿,净融资33.97亿,净融资额环比增加28.9亿♀♀ 7康夭债发101.6亿,无到期,净肉♀♀≮资101.6亿,净融资额环比增加97.6亿。从产意♀♀〉债业分布看,上周17个业净融资额为正,♀♀∑渲凶酆稀⒔煌ㄔ耸洹⒐用事业、采掘和房♀♀〉夭净融资额分别为248亿、152.5亿、130.♀♀27亿和、128亿和101.6亿。8个业净融资额♀♀∥负,其中,通信、计算机和汽车业的净融资额封♀♀≈别为-19亿、-15.2亿和-14.5亿。从边际变化看,综♀♀『弦蹈纳谱畲螅净融资回升2♀♀48.09亿,而计算机降幅最大,净融资下滑15.♀♀20亿。3.3信用债取消和推迟发规模上升取镶♀♀←和推迟发规模上升。上周信用债取消发2只,发规模6.♀♀3亿,较前一周增加6.3♀♀∫冢无推迟发信用债;取消发的2只债券发主体分别为地♀♀》焦企和外资企业,发期限分别为3+N年和3年♀♀。主体评级分别为AA+和AA。3.4发利骡♀♀∈普遍高于估值,综合业定价较高发利♀♀÷势毡楦哂诠乐担综合业估值偏高。上周发规模超10亿♀♀〉恼券数量为70只,债♀♀∪发利率普遍高于估值,发人信用资质较好,♀♀《嗍为AAA、AA+高评级,且大多吴♀♀―地方国企和央企;上周70只新发代表锈♀♀≡债券中,有34只债券高于中债估♀♀≈担其中,综合业估值偏高;低逾♀♀≮估值的债券有16只。发主体中39只为地方国有企业,2♀♀5只为中央国有企业,3只为♀♀∶裼企业,且发主体评级均为AAA或AA+,显♀♀∈臼谐《杂谛庞米手屎谜券较为青睐。产业♀♀≌中,19平煤化MTN002发主题♀♀″中国平煤神马能源化工集团有限责任公司为一家地封♀♀〗国有企业,是河南省大型煤炭企业之一♀♀ 9司获得的外部支持力度较粹♀♀◇,2017年以来持续保持了丰富的资♀♀≡创⒈福较为完善的产业菱♀♀〈,较高的盈利和获现水柒♀♀〗以及畅通的融资渠道。公司吨煤成本解♀♀∠高,安全生产压力较大,且债务规♀♀∧=洗螅短期债务占比较高;公司发利率高于估值37♀♀3.1bp。19中电信SCP003发主体中国电信股份有限公司是♀♀≈泄三大全业务综合信息服务供应商之一,也是全球最大♀♀〉墓潭ǖ缧偶翱泶服务运营商。公司在光♀♀√定电信及宽带服务领域处于业龙头地位,♀♀∥蠢此孀4G业务的持续发展、♀♀5G网络的逐步推进,公♀♀∷疽滴窆婺S型持续增长。公司发利率低于光♀♀±值61bp。城投债中,19云城外♀♀《SCP002发主体云南省城市建设投资集♀♀⊥庞邢薰司是云南省城市开发、♀♀÷糜挝幕、城市服务性项拟♀♀】投资和建设及公用设施建设的♀♀≈匾实体。公司项目储备充裕,未来随着房地产♀♀《级开发项目的逐步建成、医疗业务板块和旅游服务板块♀♀〉某中发展,经营规模和盈利能力有望进一步提赦♀♀↓;公司发利率高于估值121bp。19苏国信SCP00♀♀4发主体江苏省国信集团有限公司是江苏省最大♀♀〉氖∈敉蹲始团和国有资产授权经营主体之一,经过♀♀《嗄甑姆⒄梗公司的能源基础产业、金融业等业务均形♀♀〕闪艘欢ǖ墓婺S攀坪颓位优势。各版块在省内均具有菱♀♀〖好口碑和领先地位,多元化发展可意♀♀≡有效规避业系统性风险,♀♀〔⑿纬砂蹇榱动和协同发展效应。公司♀♀》⒗率低于估值4bp。4♀♀ ⒍级市场回顾4.1收益率多数上,信逾♀♀∶利差多数收窄收益率多数上。上周各评♀♀〖缎庞谜收益率多数上。具体来看,1Y各评级殊♀♀≌益率分别下1-8bp;3Y各评级收益骡♀♀∈分别上2-4bp;5Y各评级收益率分别上6-8bp。从收益率棱♀♀→史分位数看,AAA各期限分位♀♀∈在18%-26%区间,AA+在14%-24%区间,♀♀AA在15%-23%区间,AA-在51%-65%区间。信用利差多数收这♀♀…。上周各期限评级信用利差多数收窄。锯♀♀∵体来看,1Y各评级信用利差分别收窄6-13bp;3Y各评级♀♀⌒庞美差分别收窄1-3bp;5Y糕♀♀△评级信用利差分别走扩1-3p。从♀♀》治皇看,AAA各期限信用利测♀♀☆分位数在10%-13%区间,AA+在7%-10%区间,AA在5%-24%氢♀♀▲间,AA-在59%-75%区间。信用期限利差全线♀♀∽呃。具体来看,各评级5Y-1Y期♀♀∠蘩差分别走扩6-15bp;各评级5Y-3Y期限棱♀♀←差分别走扩2-6bp;各评级3Y-1Y期限利差分别走扩4-9b♀♀p。从期限利差分位数水平库♀♀〈,AAA各期限分位数在49%-58%区间,A♀♀A+在45%-56%区间,AA在49%-59%区间,AA-在33%-59♀♀%区间。4.2二级市场周成交菱♀♀】环比下降信用债周成交量环比下降。上周锈♀♀∨用债周成交量3823.90亿,环比下降7.25%。企业♀♀≌、公司债、中票和短融周成交分别为♀♀335.42亿元、164.30亿元、1699.15亿元和1625.03亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民 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康书伟)曾一度为兖肘♀♀≥煤业(600188)“拖油瓶”的衡♀♀。外子公司兖煤澳大利亚(03668.HK)2月25日晚间披露碘♀♀∧2018年年报显示,兖煤澳洲全年实现营业♀♀∈杖48.5亿澳元,税后利润为8.52亿澳元,较2017拟♀♀£分别同比增长86%和272%。随着盈利改善,兖煤澳大利亚♀♀2018年在偿还超过10亿澳元债务碘♀♀∧同时,全年通过1.66亿澳遭♀♀―的特别股息和税后净利润40%的3.41亿澳♀♀≡的普通股息,合计派息5.07亿澳元,隐衡♀♀‖派息率高达2018年税后净利润的约60%。公♀♀∷就时修改公司章程,将股息分衡♀♀§率由税后利润的40%提高至50♀♀%。2018年是兖煤澳大利亚完成对联合煤炭收购后碘♀♀∧首个完整的财年,也是在香港上市的第一个财拟♀♀£,通过优质资源并购和自身扩产,兖煤澳粹♀♀◇利亚已成为兖州煤业重要利润来源和“现♀♀〗鹋!薄W魑全球海运殊♀♀⌒场中领先的低成本煤炭生产赦♀♀√,兖煤澳大利亚在澳大利砚♀♀∏经营五个煤矿综合体,是澳洲最大的专营煤炭生产♀♀∩蹋主要生产优质动力煤、扳♀♀‰软焦煤和喷吹煤。财扁♀♀〃显示,兖煤澳大利亚2018年商品煤年产量♀♀∥5000万吨,商品煤权益产量为3290万吨,分♀♀”鹜比增长59%和78%。通过平稳的整合,♀♀2018年每吨离岸现金成本(不含特许权使用♀♀》眩┪63澳元;在产品价格方面,2018年,得益于全球♀♀∶杭圩呤魄烤⒉⒈3制轿茸刺,兖♀♀∶喊拇罄亚全部产品每吨平均价格为132澳元,比2017拟♀♀£提高16%。随着盈利能力的改善,兖煤澳大利亚自身造♀♀⊙能力提升,加之公司2018年底香港上市融资,公♀♀∷靖芨寺食中下降。财报显示,兖煤澳大棱♀♀←亚2018年偿还债务总额超过10亿澳元,有息负♀♀≌率由47.3%降至34.6%,2019年2月26肉♀♀≌将通过可用现金继续偿还5亿美元♀♀〈款,进一步降低负债率及杠杆比率。对♀♀∮2019年,公司认为,中国地区以外的其他亚洲♀♀》⒋锞济体实施的环保政策b♀♀‖要求煤炭用户使用更清洁、更高等级的产品,因此市场对优质低灰和低硫煤炭产品的需求依然强劲。澳大利亚作为优质动力煤和冶金煤的主要来源国家,由于对绿地开发项目审批进限制,从而影响了新的煤炭供应增长,对优质煤的价格起到了稳定作用。基于市场供需基本面,公司预计2019年煤炭价格将会稳定在目前的水平。在产量上,公司2019年力争商品煤权益产量实现3500万吨,较2018年实际产量增长6%;预测吨煤现金成本(不含政府特许权使用费)为62.5澳元,争取与2018年的现金成本保持持平。责任编辑:史考

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