重庆时时彩新规律公式 
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重庆时时彩新规律公式
详细内容
重庆时时彩新规律公式 : 航道部门紧急疏浚 A-Lin红裙亮相

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有好票不要早下车至于当前到底是不是赔♀♀。市,洪灏表示,如果按照技术性牛市的定义,20%的♀♀∩险蔷涂梢员欢ㄒ逦牛市,那目前已锯♀♀…可以称之为牛市。但他同时告诫投资者:♀♀♀“用平常心去面对这种波澜壮阔的♀♀∏椋更有利于情走的更高更远♀♀。而非急躁面对,重蹈2015年覆辙”。这波情能走多远?♀♀『殄俺疲虽然现在各大指数已经进入技术性牛市区尖♀♀′,短期内有调整需要,但持有优质股票的投资者不建意♀♀¢提早下车,因为这一波♀♀∏橹皇钦馐嵌匀ツ昵榈男薷础9鸷泼鳎旱鼻耙丫弑概J刑剽♀♀≌鞯不具备牛市基础桂浩明对新浪财经表♀♀∈荆三大因素推动了近期市场。♀♀〉谝唬 今年以来,资本市场的政策环境逐渐好转♀♀。特别是2月22日的中央政治局工作会议,再次提到金♀♀∪谖侍猓高层对资本市场又有了新的提法,表示了♀♀《宰时臼谐≈匾性的肯定,这对市场有很粹♀♀◇鼓舞。第二, 在经历之氢♀♀“的杀跌之后,市场风险经历了释放的过程,♀♀∈沟檬谐【弑噶松瞎サ目占洹5♀♀≮三, 外资持续流入也给了市场向上的推垛♀♀’力,2019年流入中国资本市场的外资规♀♀∧S型再创新高。李大霄:2018年是低位良机 少♀♀∧甑仔杞舯У凸览冻锕捎⒋笾と首席经济学家李大霄表♀♀∈荆这是一场“国际牛”,A股迎来垛♀♀≡外资大开放的唯一一次机会,也是A股从封闭走镶♀♀◎开放的唯一一次牛市,也许♀♀∈A股投资者一生之中唯一一次开放机♀♀』帷R牢记2015年的教训,不要借钱,不要买高估五棱♀♀∴股票,不要追得太高,更加测♀♀』能够追高高估的五类股票,在2018♀♀∧甑臀徊攀锹蚬善钡牧蓟,也是我大声疾呼的原因,在♀♀∩倌甑捉艚舯Ю蔚凸赖睦冻锪♀♀→头股,要非常珍惜。好东西再也不能够给空头镶♀♀∨跑了。钮文新:股市理解正确 但♀♀∩晕“悠着点儿”中国股市开始活跃起来了,这是大好殊♀♀÷,也是我们大家不断赔♀♀‖力更热切期盼的市况。但无论如何,股市都锈♀♀¤要时时刻刻保持理性,千万不要疯疯癫♀♀●苍傺2014年到2015年的样子,对中国股殊♀♀⌒而言,那是值得反省而不值得骄傲的日子。杨德龙:大盘暴涨宣告全面牛市正式启动今天市场大涨的原因,主要是三个:一是中美贸易第七轮磋商结束,进展顺利,中美达成框架性协议的日子越来越近,而贸易摩擦是去年影响大盘最大的因素;二是央实施了宽松货币政策,一月份全面降准和大笔逆回购,出现高达3.2万亿以上的天量信贷投放,给市场释放了充足流动性;三是去年市场最担心的股权质押风险,在几千亿的纾困基金成立加上大盘拉升后已经基本解除,场外资金放心入场;四是楼市调控三年之久,成交量非常低迷,预期回报下降,导致楼市资金流出,成为股市援军;五是今年利好政策密集出台,几乎空前绝后,极大提振了市场信心。中泰李迅雷:创蓝筹与黄金ETF投资机会凸显从权益市场来看,在传统经济增速整体放缓的背景下,我们推荐关注股市结构性的投资机会,看好未来新经济的发展。创蓝筹对应创业板100只大股票中流动性最好的50只,是创业板的龙头,能较好地代表新经济发展方向,存在一定的潜力。责任编辑:张恒 长春两名厅官同日接受审查调查 均涉严重违纪吴♀♀♀♀♀♀ˉ法 金正恩专列未路经北京而是直奔河北 今早♀♀♀♀♀♀【过武汉 巴菲特、达利欧都增持,美股银股的“春天”来了?进入2019年,以银股为殊♀♀♀♀♀♀∽的美股金融股再度成为拉动股指上涨的主要动力。锯♀♀♀♀≥第一财经记者统计,从1月6日至今日,银指♀♀♀∈ETF-SPDR KBW (KBE) 已上涨20.8%肘♀♀×45.56。23日晚公布的2019年巴菲特致股东信尖♀♀“本月稍早公布的13F文件均显示,“股♀♀∩瘛卑头铺囟砸砸股青睐有加。无独有偶,桥水♀♀』金(Bridgewater Associates)也在去年第四♀♀〖径仍龀至耸家银股。其他多家知名对冲基解♀♀○的金融板块持仓亦在所有持测♀♀≈中占较大比重,其中不乏多家银股。在经历了2018拟♀♀£第四季度的跌势后,是否该学习“股神”♀♀。布局美股银股呢?不约而外♀♀‖布局银股巴菲特2019年致股东的信中透露,伯克希尔哈肉♀♀■韦公司(Berkshire Hathaway)在2018年♀♀∶抗烧嗣婕壑档脑龇是0.4%,而标普500指数的增封♀♀※为负4.4%。在去年美股“修罗场”令一众对冲♀♀』金均业绩惨淡时,伯克希尔依♀♀【膳苡了大势4.8个百分点,“奥马哈先知”是如何做到♀♀〉哪兀恳残泶硬克希尔哈撒韦公司最新持测♀♀≈变化中可管中窥豹一封♀♀‖。截至2018年底,伯克希♀♀《哈撒韦公司的15大重仓股按持仓市值计算b♀♀‖苹果以402亿美元位居第1,但已遭减持,美♀♀」银(226亿美元)、富国银(207亿美♀♀≡)分列第2、3位。前15名中,今年新上榜的3家中还♀♀“括摩根大通。本月稍早公布的13F文件也显示♀♀。伯克希尔哈撒韦公司当前持测♀♀≈第2~10位依次是美国银、富国银、可口可乐、美国运外♀♀〃、美国合众银、摩根大通、纽约梅隆银、拟♀♀÷迪、达美航空。其中,银股占据半数。同时,除♀♀∪3支新建仓的股票,巴♀♀》铺卦谌ツ甑谒募径仍龀值7支股票中,6支为意♀♀▲股,包括美国银、美国合众银、摩根大通、纽♀♀≡济仿∫、PNC金融服务集团多支银股。如今,美国吴♀♀″大银中,有4家主要股东名单中出♀♀∠至瞬克希尔哈撒韦的名字。与巴菲特同样在♀♀∪ツ晁募径仍龀植⒅夭忠金肉♀♀≮股的还有有“对冲基金之王”达利欧。根据♀♀∨聿┦据统计,2018年依旧盈利的对冲基金中,殊♀♀≌入最高的前四家分别为文意♀♀≌复兴科技(Renaissance Technologiesb♀♀々、桥水、城堡(Citadel)♀♀『退西投资(Two Sigma)。达利欧的桥水意♀♀≡收益8.7亿美元位居第二。而桥水的13F文件显示,在去拟♀♀£四季度加仓了高盛、保德信金融集团(Prude♀♀ntialFinancial)、富♀♀」银等金融股,还新建仓了美国银、花旗♀♀〖团和摩根士丹利。在其全部持仓中,金♀♀∪诎蹇榈恼急雀是高达72♀♀.99%。索罗斯的索罗斯基金管理公♀♀∷荆soros fund managent)在去年四季度也继续保♀♀〕侄越鹑诎蹇榈闹夭殖钟小F13F文件显示,垛♀♀≡金融板块的持仓在其所有持仓中位居第一(35.5♀♀4%)。此外,根据第一财经记者查阅纳斯达克光♀♀≠网统计信息,其他几家去♀♀∧暌导ㄏ踩说亩猿寤金也无一例外地重仓了金♀♀∪诎蹇椤N囊崭葱丝萍汲植肘♀♀≈校金融板块占比最高,为20♀♀.57% 。城堡的布局中,金融板块同样比重最大♀♀ ,为24.31%,其前50的持仓股中,逾♀♀⌒美国公民金融集团(citizen♀♀s financial group)、花旗、贝莱碘♀♀÷、摩根士丹利等多家银金融股♀♀ K西投资的金融板块持仓占扁♀♀∪为16.56%,在所有持仓中位居第二,♀♀〗龃斡谙费周期板块(18.74%)。其蒜♀♀←全球排名前10的知名垛♀♀≡冲基金中,千禧管理(AQR Capital Management)对金肉♀♀≮板块持仓也高达20.35%,位居各板块持仓之首,♀♀』ㄆ旒团是其排名第9的重仓股,且在去年四季度再次♀♀』竦597.28万股增持,较此前一季度的增持幅垛♀♀∪达到19.95%。Winton ♀♀Capital Management和英仕曼集团(ManGroup)♀♀〉慕鹑诎蹇槌植志位居第二,分别为17.01%和19.94♀♀%,仅略低于两者持有最多的科技板块的♀♀17.16%和20.56%。投资银股♀♀≌当时?事实上,去年四季度♀♀∈保美股银股曾一度遭到重创。SPDR标普银指数ETF较♀♀52周高点下跌了约15%。摩根♀♀∈康だ、高盛和花旗集团等一些美国大型银的股尖♀♀≯也一度跌至2017年初以来最低水平,并抹去了粹♀♀∷前两年的涨幅。英为财情♀♀》治鍪Π参郑Haris Anwar)分析称,由于银通过向长柒♀♀≮贷款客户收取较高的利息,而向短期存款客烩♀♀¨支付较低的利息,从中赚取利测♀♀☆,所以去年四季度出现的殊♀♀≌益率曲线倒挂对银股来说是个不祥之这♀♀∽,因为当收益率曲线趋平时b♀♀‖银从利差中赚取的钱将更少。垛♀♀≡于今年银股的走势,城扁♀♀・对冲基金驻纽约美股交♀♀∫自背麓罅对第一财经记者表示♀♀。去年四季度包括银股在内的金融板块以及美光♀♀∩大跌的主要原因有三个:加息、公司♀♀」度杠杆以及贸易局势,加息的影♀♀∠熳畲蟆!暗市场下跌过于♀♀⊙杆俸图端,可能夸张♀♀×嘶本面。因此,如果今年没有出现♀♀【济衰退,市场情绪反转带来的股市复苏肘♀♀⌒,表现最好的股票将是此前抛售最严重的周期♀♀⌒怨善薄!彼说,美债收益率氢♀♀→线在去年12月非常平缓,已经没有进一测♀♀〗变平滑的空间,近来稍微走陡,未来肯♀♀《会向更陡峭的方向发展,而这♀♀《砸的融资成本和净息差有利。陈大龙进一步分析♀♀〕疲即使收益率曲线不够陡峭,加息也会提高银的净镶♀♀、差,从而提高其盈利能力。此外♀♀♀,金融危机后,金融技术进步、大收购小促进♀♀∫嫡合、美国总统特朗普上台后放松金融监光♀♀≤等,还使得银的成本下降♀♀。令其净资产收益率(ROE)稳步上升。ROE也殊♀♀∏巴菲特最为看重的一项财务指标。♀♀≡经,在被问及如果非要用一个♀♀〔莆裰副昀囱」傻幕埃会选择什♀♀∶词保巴菲特的回答看企业,我最看重的是ROE指标,拟♀♀≤维持高ROE特性的股票b♀♀‖才是我最终的选择标的。陈大龙还认为,在光♀♀±值方面,银股也低于整体市场。美国银、摩根大通、富光♀♀→银等大股远期市盈率低于10倍,许多优质银股碘♀♀∧市价/有形资产比不超过1扁♀♀《。估值同样也是巴菲特的考虑意♀♀◎素。事实上,银金融股一直以来♀♀《际前头铺氐摹靶耐泛谩保曾垛♀♀∴次增持金融股。巴菲特此前曾对此解释♀♀〕疲是因为银赚钱稳定b♀♀‖而且市盈率都偏低。以美国银为例,从2011年来上这♀♀∏了5倍,但其预期市盈率也只有♀♀10倍。“加之科技股买入的机会越来遭♀♀〗少,也是转向银股的原因。”陈大龙称♀♀ 4搜苑切椋此前提到的对冲基金中,有多家在去年四季度增持银股的同时,也减持了科技股。美股投资人崔伟同样认为,银股将带动金融板块乃至美股再上一段时日。他分析称,高盛、花旗集团、摩根大通、美国银、富国银会的2018年四季度财务报告显示,高盛2018年净利润创下公司史上最高记录,美银四季度的净利润也创下公司历史新高,摩根大通四季度净利润同比大增67%。除了富国银业绩稍显逊色,2018年净利润微增之外,2018年对于华尔街的大型投资银来说,应该是标志性的一年。此前,根据彭博的统计数据,摩根大通、美国银、富国银、花旗银、高盛2018年的利润合计超过1110亿美元。“这样的成绩,对于刚刚启动的金融股,尤其是银股来讲,或者会接连触发连续走涨的情。这样的利多效应,预计不会很短过去,会扩散到整个金融板块,进而会带动本已在反弹之中的美股指数的上涨。” 崔伟称。安沃则认为,还是需要选择性地投资银股。“美国一线银的股价在当前的经济周期中已经达到峰值,未来的道路将崎岖不平。除宏观风险外,一些银的股价也将因其特有的风险而承压。例如,高盛此前地跌幅中,有一半是在马来西亚腐败丑闻爆发后录得。丑闻可能导致其付出重大成本和声誉受损。”但他称,花旗和摩根大通仍然值得关注。此外,他还建议热衷于抄底优质银股的投资者购入加拿大的顶级银业股票,因加拿大皇家银和多伦多道明银等加拿大一线银,因其靓丽的资产负债表和加拿大优秀的风控制度,比美国的银更具抵御动荡的优势。责任编辑:李园

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士余三年:当一个人为国去“地雷阵”来源b♀♀『小熊猫吃竹子编者按:我们可以发现摆在刘士余面前碘♀♀∧政策目标内含冲突,一方面需要“灾后重建”♀♀』指醋时臼谐〉奈榷ê头婪吨卮蠓缦铡A硪环矫嫘枰糕♀♀∧革优化金融体制(注册制等)、加强监光♀♀≤体系建设、保护投资者和封♀♀、挥A股作为直接融资市场的功能。改革♀♀∈票赜跋煳榷ǎ两者本身就难以平衡,更何况他任期内♀♀。金融去杠杆、经济周期斥♀♀’下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭遇退场♀♀÷劢恿发生。他一直在走钢丝。如♀♀〗瘢刘士余结束近3年任期,离开证监会,其赦♀♀№后的功与名,又该如何评说?面对市场上众说纷纭、毁逾♀♀〓参半的评价,作为一个理性的市场参与者,到♀♀〉子Ω萌绾握确评价刘士余的工作?受命逾♀♀≮危难之际证监会主席难当,证券市场难管,是举世公认碘♀♀∧。第二任证监会主席周碘♀♀±炯曾经说过:“我期望后任者,以后不再重复‘♀♀』鹕娇凇这句话,中国证券市场一定能够成为一个♀♀〕墒斓氖谐。绝不再是‘火赦♀♀〗’了。”然而刘士余接手成为第八任证监会主席之时b♀♀‖却是不折不扣坐在了“火山口”上。彼时A股刚刚经历♀♀×巳波股zai:2015年6月15日的光♀♀∩zai1.0、同年8月27日的♀♀」zai2.0,以及2016年年初熔断3.0♀♀♀。沪指一度从5178点高点跌到2638点,几近腰斩。20♀♀16年1月,股市再次上演千股跌停的戏码。在熔断制♀♀《认拢市场流动性告急,赦♀♀∠证指数当月暴跌了22%,♀♀∏叭沃ぜ嗷嶂飨肖钢在一片骂声中离开。♀♀A股大震荡阴影笼罩之下,刘士余临危受♀♀∶,2016年2月20日从中♀♀」农业银董事长一职调任证监会主席,接替肖钢负责♀♀≈泄A股市场的“灾后重建”。刘士余上任之初♀♀。市场原本对其没有太多柒♀♀≮待,毕竟前任殷鉴不远,新任糕♀♀↑应稳字当头。但三年来,刘士♀♀∮嗨承担的责任和改革的勇气是斥♀♀■人意料的。他一路在舆论危机中前,取得了一些可圈♀♀】傻愕某杉āK一手通过强监管,打击市场♀♀「髦致蚁螅同时顶住潮水般碘♀♀∧谩骂恢复IPO发,疏通菱♀♀∷悬在A股头顶多时的“堰塞湖”;一手外♀♀£善市场各种基本制度,为A股走向开♀♀》诺於了坚实基础。中国资♀♀”臼谐〕琉庖丫茫故更需大担当去“剔骨疗伤“以“正本♀♀∏逶础薄G考喙芑故谐∏迕髦♀♀・监会全称中国证券监督管理委员会,监♀♀《礁在管理之前。监督本锯♀♀⊥是题中应有之义,但是刘士余之前,并未有哪♀♀∪沃ぜ嗷嶂飨把监督和监管打造成自己任内最♀♀≈匾的标签。与国外成熟资本殊♀♀⌒场相对单一的功能不同,在不同的历史殊♀♀”期,中国的股市总是被赋予不同♀♀〉氖姑。诞生之初,中国的♀♀∽时臼谐〉氖姑是“为国企脱困”,鉴♀♀∮谡庋的定位,直到今天,国企及其♀♀】毓勺时径荚谑谐≈姓季葜匾位置♀♀♀。而数十年的发展,市场里诞生出无殊♀♀↓的利益体,其中利益关系盘根错节。因粹♀♀∷敢于监管必然会触动很多利♀♀∫婕团,唯因其难才更♀♀⌒枰改革者的勇气。2016年3月,刘士余上♀♀∪1月之后就在当年“两会”上题♀♀♂出“依法监管,从严监管,全面监管”12字,为其♀♀≈后的监管道路定下了基调。此后,刘士余每年新拟♀♀£伊始都会去稽查系统进调研,强调扳♀♀⊙稽查队伍打造成为保烩♀♀・投资者合法权益的“神盾”。刘士余执掌证监会以♀♀±矗监管愈发敢于亮剑、铁面无私,几乎市场上所有测♀♀∥与主体的违法违规为都被砚♀♀∠厉惩戒。有数据为证:2016年证监会作出政粹♀♀ˇ罚决定218件,罚没款共尖♀♀∑42.83亿元,同比增长288%,市场禁入38人。2017♀♀∧曛ぜ嗷嶙鞒稣处罚决定224件,罚没款♀♀〗鸲74.79亿元,同比增长74.74%,市场♀♀〗入44人。2018年证监会作斥♀♀■政处罚决定310件,罚没款金额106.41亿元b♀♀‖同比增长42.28%,市场禁入50人。作为对比b♀♀‖2004-2014年十年间,证监会涉及封♀♀。没款金额总额不过36意♀♀≮左右。以2014年为例b♀♀‖当年证监会罚没款金额总计不过4.6♀♀8亿。2015年因为大牛市的缘故,罚没金额方测♀♀∨有所上升,当年罚没总♀♀《钤11.04亿。曾几何时♀♀。A股等同于绞肉机,处于市场生态链底端的散户被无♀♀∏榻噬保巨额财富在市场的升♀♀〗导浠曳裳堂穑而在这场“绞杀♀♀ 痹硕中,部分热衷投机的上市♀♀」司、游资、甚至是中介机构,都是“受益者”。不♀♀」,强监管下的刘士余时代,这锈♀♀々人的日子并不好过。刘士逾♀♀∴任内,对上市公司的欺诈发、信息披露违法、违规衡♀♀⊥清仓减持、忽悠式重组等之前“惯用招♀♀∈”都进了严厉查处、对“10送30”高送转方案、和♀♀〕D瓴环趾斓仁谐∠肿词盗诵鹿妗6且他任内♀♀。强制退市7家公司,分别是中弘外♀♀∷、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退♀♀♀、新都退、退市博元。不仅肉♀♀$此,他一手打“妖精”,维护♀♀∽时臼谐≈刃颍灰皇止苡巫剩重拳出击市场上操纵♀♀」杉酆湍谀唤灰椎奈;他还严格粹♀♀◎击了部分私募基金“老殊♀♀◇仓”等为。与此同时,刘士余监管的触角还伸向了市斥♀♀ 中介和从业人员。2018年,证监会查处中介机构违法♀♀±喟讣13起、查处从业人员违法违规♀♀“讣24起。(具体全面监管措施详见文末【后续】)强尖♀♀∴管的背后是刘士余承受租♀♀∨来自上下的巨大压力,顶着压力“去沉疴”殊♀♀∏需要勇气和担当的。对♀♀∮谑谐》椒矫婷娴闹室桑刘士余说:“忠言逆♀♀《利于,甚至有可能在某一个特定的时点、特定的♀♀“讣、特定的场合,证监会党委和我本人会因为♀♀∧臣事儿掉几根羽毛,♀♀。ǖ是)同保护广大中小投资者合法权意♀♀℃这一天大的事比,掉几根羽毛又算什♀♀∶茨兀俊彼也不能否认,刘殊♀♀】余治下的中国资本市场生态愈发公开光♀♀~正、正本清源了。拆解IPO“堰肉♀♀←湖”刘士余任上顶着砚♀♀」力拆解了IPO“堰塞湖”,但市场未必能斥♀♀′分理解其用心良苦。华生教♀♀∈2012年曾经写过一篇《A股市场的假吴♀♀∈题与真问题》。在这柒♀♀―文章中,华生教授指出♀♀」墒械兔允A股的假问题,股价扭♀♀∏结构高估才是真问题。华生教授认为,如果下跌♀♀∈枪墒卸跃济下的反映,这是股市库♀♀―始发挥经济晴雨表功能的表镶♀♀≈。这一点并非坏事反而值得欢迎。它也意味♀♀∽胖灰经济出现回稳上升的信号,股市必然也♀♀』峄嘏。而证券市场本身的制度和政策缺镶♀♀≥,才是真正要认真对待的♀♀ 1耸A股在市场极度低迷时,上殊♀♀⌒企业排队还越来越长,同时垃圾股往往比绩优股更受♀♀∽分鸫蹬酰老股东套现绵绵不绝。以上现象♀♀”局噬暇褪枪杉叟で结构高估下的光♀♀々求失衡。A股价格过高导致♀♀」┕于求,于是靠控制供给和排长队来勉力维持秩锈♀♀◎。同时因为管制,IPO排队越排越长,A股直接融资市♀♀〕〉墓δ苌ナВ同时场拟♀♀≮因为高估导致壳资源炒作和重组♀♀∧谀唤灰茁沤不止,市场的定价烩♀♀→制和配置功能进一步失灵,一二级市♀♀〕〖鄄钜彩估瞎啥不断套现。言之,彼时A股问题碘♀♀∧核心就在于IPO“堰塞湖”,管制的存遭♀♀≮是为了应对短时间的下跌压力,但是其存在肉♀♀〈在方方面面扭曲了市场机制,造成了更大的结♀♀」剐晕侍狻R虼耍解决IPO“堰塞湖”是A股定♀♀∥徽常化的题眼,只有加大供给,严格审核,放手让好柒♀♀◇业上市,市场才会校正估值扭曲,A股才会回到良♀♀⌒缘姆⒄构斓郎稀A跏坑嗌先沃际,2015年7♀♀≡-2015年11月IPO因为股zai已♀♀【连停4个月,相关问题并未得到解♀♀【觯甚至愈发严重。一♀♀》矫媸嵌级市场定价功能几乎丧失,2016年2月b♀♀‖A股估值50倍以上PE的个股占比高达65%。50扁♀♀《以上的PE预示着靠盈棱♀♀←回本需要50年以上,很明镶♀♀≡这类公司的投资逻辑早就脱离估值,通常都是靠主题、♀♀「拍睿讲故事。也就是说,A股有一半意♀♀≡上公司不看估值。另一方面是IPO“堰塞衡♀♀〓”继续变大,IPO在审企业数量在2016年♀♀6月底达到895家。对于IPO堰塞湖问题,刘士余开♀♀〕龅囊┓剑阂皇羌岢中鹿煞⒊L化的前提下控制IP♀♀O节奏,二是重视对上市公司发♀♀」善敝柿康纳蟛椤T201♀♀7年2月10日的监管工作会议♀♀∩希刘士余谈到:要用2-3年殊♀♀”间解决IPO堰塞湖,股指稳定和融资力度不能对立♀♀。没有IPO数量的提升,♀♀∽时臼谐∫恍┏蠖裣窒竽岩源痈本上解决♀♀ S氪送时,刘士余也反复强调要做好上市公司发光♀♀∩票的质量审查,要抑制差的上市公司♀♀∪谧誓芰Γ不能让差的公司在市斥♀♀ 上“吸血”,要让好的公司能融到资。但是这两点其实♀♀《疾蝗菀住5谝唬对普通股民棱♀♀〈说,IPO供求关系的理论简单易懂,因此在很多人心♀♀≈IPO就是大盘下跌的理由,从♀♀《间接导致了自身的亏损。相关质疑在2017年5月经♀♀〖醚Ъ液志国对刘士余的公开批评中更是♀♀〈锏搅烁叱薄5诙,严格的IPO赦♀♀◇核让许多没有过审的企业和辅导券商颇有微粹♀♀∈。但是面对普通股民、部♀♀》志济学家、拟上市公司和辅导♀♀∪商的压力,刘士余亦顶住压力,坚斥♀♀≈新股发常态化和严格的IPO审核。刘士余任期内曾多次♀♀”硖不会停止新股发,证监会坚持♀♀∶恐芘准合格企业上市,期间会依据市场情库♀♀■改变发节奏和规模(2018年因市场低迷IP♀♀O规模和数量较2017年均下降),但坚持发新股这一♀♀〉悴⒚挥幸蛭指数波动而发生变化。♀♀∮氪送时,企业IPO过会率♀♀〈蠓下降,上市企业财务质量明显♀♀√岣摺J据显示刘士余任内A股共发上市新股774只♀♀。且IPO过会率大幅下降,从以往的90%通过率下降肘♀♀×58.7%。同时IPO堰塞湖问题基本解决,截至2019年1♀♀≡24日,排队企业降至♀♀277家。符合条件的IPO企业审核周期由过去♀♀3年以上大幅缩短至1年以内。IPO堰塞湖问♀♀√獾慕饩龆A股有重大意义:第一,股♀♀∈卸ㄎ徽常化,A股恢复企业直接♀♀∪谧适谐」δ堋R2017年为例,当年全年共4♀♀38家企业完成首发申购,♀♀∪谧2300亿元。第二,市场快速出清,A股逐渐恢复市场垛♀♀〃价和配置功能,壳股和垃圾股炒作基♀♀”鞠声匿迹。市场导向从炒作逐渐转变为价值外♀♀《资,2017年更是白马蓝筹股的价肘♀♀〉投资大年。完善资本市斥♀♀ 基础制度刘士余任内,肘♀♀・监会在大小非减持、企业停♀♀「磁啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥和退市等基础制度层面进菱♀♀∷诸多增补,各类新规不断修订、完善、发布。重♀♀∽樾鹿妫2016年5月,证监会出手叫停上♀♀∈泄司跨界重组,中概股回归、互联网金融、游戏、逾♀♀“视、VR业的重组、再融资均受到影响。♀♀〗幼诺蹦6月17日,证监会发布了《上市公司重♀♀〈笞什重组管理办法》的公开征求意♀♀〖稿,细化关于上市公司“控♀♀≈迫ū涓”的认定标准、取消重组上市的配套融资♀♀ ⒀映ば氯牍啥股份锁定期、严管中介机构等。当年9月♀♀9日,这一新规正式落碘♀♀∝,被称作“史上最严”重组规定。再融资新规:2017拟♀♀£2月17日,证监会发布了《发监管问答关于引导光♀♀℃范上市公司融资为的监管♀♀∫求》。同时对《上市♀♀」司非公开发股票实施细则》部分条♀♀∥慕了修订。二者双管齐下,直指近几年再融资过♀♀《纫发的套利和乱象。减持新规♀♀。2017年5月证监会发布了《上市公司股东、董♀♀〖喔呒醭止煞莸娜舾晒娑ā贰<醭中鹿婀驸♀♀《ǎ减持上市公司非公开发股份的,在解禁后12个月拟♀♀≮不得超过其持股量的50♀♀%;通过大宗交易方式减持股份,在连续90日内♀♀〔坏贸过公司股份总数的2%,且受让方在受♀♀∪煤6个月内不得转让。新规在保持现持♀♀」伤定期、减持数量比例规范等相关制垛♀♀∪规则不变的基础上,进一步规范♀♀」啥减持股份为,避免集中、大幅、无♀♀⌒蚣醭秩怕叶级市场秩序、冲击投资者信心♀♀♀。质押新规:2018年1月12日,经♀♀≈泄证监会批准,证券业协烩♀♀♂、沪深交易所分别会同中国证券登记结♀♀∷阌邢拊鹑喂司,发布了《股票质押式回购交意♀♀∽及登记结算业务办法(2018年修订b♀♀々》,并自2018年3月12日起正式实施。质押♀♀⌒鹿娉鎏ǖ哪康模是为了进一步聚焦股柒♀♀”质押回购业务服务实体经济定位、防控业务风镶♀♀≌、规范业务运作。信批新规:2018年4遭♀♀÷24日证监会发布《公开发证肉♀♀’的公司信息披露编报规则第19号财务信息的更正及镶♀♀∴关披露》(2018年修订)b♀♀‖自公布之日起施。本次修订贯彻以信息披露吴♀♀―核心的监管理念,针对现规则执♀♀≈谐鱿值奈侍獠⒔岷闲律蠹谱荚虻谋♀♀′化,进一步完善财务信息更正的信息披露监管要求,旨♀♀≡谔嵘市场主体财务信息披露质量,更衡♀♀∶地满足投资者的信息需求。退市新规:20♀♀18年11月16日深夜,沪深交易所正式封♀♀、布《上市公司重大违法强制退市实施办法♀♀♀》,并修订完善《股票上殊♀♀⌒规则》《退市公司重新上市殊♀♀〉施办法》等规则。同时,深交所宣布启动对长生生♀♀∥镏卮笪シㄇ恐仆耸谢肘♀♀∑。从此次新规发布的内♀♀∪堇纯矗退市制度“动真格”,不仅前期提及的危害公肘♀♀≮安全的重大违法为需要退市,IPO造假、并购重组造假♀♀♀、年报造假的企业都被明确将被退市。停复牌新规b♀♀『2018年11月6日,证监会发布了《关♀♀∮谕晟粕鲜泄司股票停糕♀♀〈牌制度的指导意见》(以下简称《指导意见♀♀ 罚。针对上市公司随意停牌、长期停牌等为,♀♀♀《指导意见》明确规定要压缩股票停牌期限;超过期♀♀∠蕹て诓桓磁频模证券交易蒜♀♀※可以强制复牌。回购新规:♀♀2018年11月10日,证监会接连出台两个♀♀≌策:《发监管问答关于引导规范上♀♀∈泄司融资为的监管要求》和《关于支持赦♀♀∠市公司回购股份的意见》,意图解决或♀♀≌呋航馍鲜泄司融资难问题,以及表态对上市公司回♀♀」汗煞萁一步支持。高送转新规:2018年11月♀♀23日,沪深交易所发布《上市公司高比例送转股份信息♀♀∨露指引》。上交所表示,本次《高送转指引》重点光♀♀℃范上市公司高送转为,主要目的是♀♀》务实体经济,支持上市公司专注主业,引导公蒜♀♀【合理安排投资者回报方式,依靠优良的♀♀∫导ㄎ引投资者,培育健康的♀♀〖壑低蹲饰幕。深交所斥♀♀∑发布《高送转指引》是为了保烩♀♀・投资者的合法权益。刘士余任内,各项新规不断推出,糕♀♀↑加全面和严格的监管体系逐渐建立起来,资本市斥♀♀ 基础制度也更加完善。值得注意♀♀〉氖牵这些新规的出台亦是刘士♀♀∮喽プ⊙沽ν瞥龅摹R酝8磁菩鹿嫖例,MSC♀♀I在其发布的征询文件中就把A股停牌的肉♀♀∥意性作为需要重点解决的♀♀∥侍庵一。2015年股zai期间千股为扁♀♀≤免下跌选择停牌,例如沪♀♀≈冈2015 年 7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪赦♀♀☆两市跌停个股超过1300 只,而剩下的其他上市公司中逾♀♀⌒ 1312 家以各种理由宣告停牌。千股停牌进一♀♀〔郊费故谐×鞫性,是造成市场继续下跌的重♀♀∫原因。同时停牌制度作为♀♀」墒械幕础制度,因为其随意性导致二级市场的金♀♀∪谏疃群痛葱露济挥械撞阒С拧R苑旨痘金为例,♀♀∫蛭部分上市公司长期♀♀⊥E频贾路旨痘金无法完全复肘♀♀∑标的,最后沦为鸡肋。吴♀♀∈题都是明显的,但是完善停复牌制度显然会让长♀♀∑谕E频牟糠质酝肌拔娓亲印钡纳鲜锈♀♀」司有意见,因为个股长期停牌后再复牌就暴跌的例♀♀∽硬皇っ毒伲故证监会完善停复牌制度面对的阻力库♀♀∩想而知。坚持A股对外开放刘♀♀∈坑嗳文冢资本市场对外开放的脚步从吴♀♀〈停止,以沪港通、深港通等方式♀♀〈蚱浦贫韧绻陶习,使得MSCI、富时罗♀♀∷氐裙际指数纷纷大幅纳入A光♀♀∩,A股的国际接轨,进入到一个崭新的阶垛♀♀∥。2016年12月5日,深港通正式开通♀♀ A跏坑喑鱿开通仪式♀♀〔⒎⒈斫不埃中国资本市场发展26年♀♀±吹木验证明,只有坚定不移地♀♀±┐罂放,才能保持中国资本市场的市场烩♀♀’、法治化、国际化的方向,才能真正提高中国资本殊♀♀⌒场对实体经济的服务能力,才能真正提升中国资本♀♀∈谐〉墓际竞争力。2016年12月,在沪港通落地一段殊♀♀”间后,深港通亦正式落地。2018年4月28肉♀♀≌,证监会正式发布《外♀♀∩掏蹲手と公司管理办法♀♀♀》。允许外资控股合资证券♀♀」司,逐步放开合资证券公司业务范围。2018年5♀♀≡31日,A股正式纳入MSCI新兴市场指数。这是自2013年6♀♀≡履Ω士丹利资本国际公司(MSCI♀♀。┢舳A股纳入MSCI新兴市场♀♀≈甘全球征询后的首次♀♀≌式纳入,也是中国资本市场对外开放进程中碘♀♀∧又一标志性事件。2018年♀♀9月27日,全球第二大指数公司富时罗素宣布,将♀♀A股纳入其全球股票指数体系,分类为次级新兴♀♀∈谐。将于2019年6月开始实施。争议刘士逾♀♀∴刘士余任上,亦有很多争议。争议一:♀♀「稍す多,违背了市场化遭♀♀…则?刘士余被指责的一面,是过度干预市斥♀♀ ,尤其是“特停”引起市场较多争议。特停指♀♀〉氖枪善币蛭特别原因而外♀♀。牌,这是监管为了控制股价短期大幅拉升,控制风险的♀♀∫桓鍪侄巍5是因为特停♀♀”曜疾幻魅罚证监会受到了广泛地质疑♀♀ Q沽χ下,2018年10遭♀♀÷30日证监会罕见的在盘中以声明的方式♀♀』赜κ谐」厍校证监会表示,正在按照国务院金融稳定委♀♀≡被岬耐骋徊渴穑围绕资本市场改革,加快优化交意♀♀∽监管。减少交易阻力,增强市场流动性。减少对交易烩♀♀》节的不必要干预,让市场对监管有明肉♀♀》预期,让投资者有公平交易的机会。之后沪深♀♀×绞邢视泄司遭遇“特停”处理b♀♀‖同时垃圾股炒作一时盛。恒立实业、st长生、群♀♀⌒送婢摺⑹斜备咝隆⒊烩♀♀―科技(维权)、泰永长征、风范股份、宝塔实业等一大赔♀♀→绩差股开始疯狂连续涨停进炒作。这些股票的共同♀♀√氐闶且导ㄒ话慊蚩魉穑重要♀♀」啥质押率较高,拉升♀♀≈前市值较小,多为“壳”或粹♀♀〈投概念股。以宝塔实业为例,宝塔实业有6家子公司逾♀♀≮2018年12月被冻结,但直至2019年♀♀1月9日才对外披露。公司股价自1月2日起♀♀×续上涨,累计涨幅81%,其中1遭♀♀÷7日、8日、9日、10日和11日连续五天♀♀∪照峭!T倏春懔⑹狄担从2018年10月22日到11月♀♀13日,14个交易日出现了13个涨停b♀♀‖涨幅高达270%,恒立实业主营包括汽车♀♀】盏骱徒鹗舨牧厦骋祝该公司上市20多年,主业连续亏损♀♀15年,其中经历了5次变更实控人、3次卖壳♀♀♀、多次重组失败。其实所谓“市场化”和“打击斥♀♀〈作操纵”从不冲突。钮文新曾说过:“我们需♀♀∫一个活跃的股票市场,但绝不能因吴♀♀―需要活跃而容忍股票市场变成暗箱测♀♀≠作的赌场;我们需要一个因投租♀♀∈者、投机者积极参与而活跃的♀♀∽时臼谐。但绝不需要一个被庄尖♀♀∫操纵、畸形恶炒的股票市场。♀♀♀”争议二:监管过严收窄上市公司♀♀∪谧是道,最后导致质押危机?如何做到保护投资者的棱♀♀←益同时又便利融资,是各国资本市场永衡♀♀°的命题。在美国证券监管的开山之作《1933年联扳♀♀☆证券法》制订的过程中,保护投资者还♀♀∈潜憷融资亦是当时人们争骡♀♀≯的焦点。强调融资便利一方认为证券法中强♀♀〉餍排的严厉的民事责任♀♀√蹩睢笆谷谧时涞眉为困♀♀∧选保会“严重地阻碍经济复苏,造成失业”(律♀♀∈Π⑸迪安语)。而罗斯福总统则还击道♀♀。反对力量是为了“自由使用他们曾经拥有的肉♀♀〃利向你和我出售掺水股票”。几经争论,最终美光♀♀→相关法律的落脚点依旧骡♀♀′在了保护投资者,强调信息披露上。简而言之♀♀。美国人的证券监管精神还是以保护投资者为先b♀♀‖或者说,美国人认为保护好投资者才是为企业提光♀♀々便利融资环境的基石。严厉的监管改革改变美国股市的♀♀《某”局剩方才为后来的封♀♀”荣打下了坚实的基础,好的制度才能让一切进入良性♀♀⊙环。刘士余的监管思路与罗斯福的监管精神颇有相♀♀∷浦处,在他任上的三年里,他前“打妖精”♀♀♀、后“逮鼠打狼”,推的强监管♀♀「哺羌负跛有的市场参与这♀♀∵。当然,推这一切,并不容♀♀∫住G考喙苤下,曾经“呼风♀♀』接辍钡淖式鸩辉偎烈獬♀♀〈作,本就缺乏热度的市斥♀♀ 情绪几乎跌至冰点。有市场人士称:刘♀♀∈坑嘧畲蟮奈侍庠谟冢强监管扼杀了市场仅存的肉♀♀∪度。随着他的离去,留♀♀∠乱桓鲋占问题:刘氏强监管,对市场到底是利大于♀♀”祝还是弊大于利。上任初期:为2015年大牛市打补丁,♀♀∥稳市场和强监管保护投资者。♀♀×跏坑嗌先沃际,面临的问♀♀√飧加复杂。第一, A光♀♀∩经过几轮股zai非常脆弱,估值体系尖♀♀「乎崩溃,投资者损失惨♀♀≈亍2016年2月,A股估值50倍以上PE的个股占比高粹♀♀★65%。因此,A股亟需稳定市场波动,同时消化原♀♀∮懈吖乐怠5诙,A股沉疴已久,在保护投资者方面长期肉♀♀”位,市场操纵、内幕交易、清仓减持、重组套利和利益♀♀∈渌偷认窒舐沤不止。因♀♀〈A股亟需改革机制,加强监管。第三,中♀♀⊙攵A股扩大直接融资寄予厚望。党碘♀♀∧十九大报告指出目前我国间接融♀♀∽收急裙高,直接融资不足。不断♀♀±┱诺募浣尤谧首躺了金融风险,也推高♀♀×耸堤宓娜谧食杀荆因此需通过证券市场更好地推动直♀♀〗尤谧实姆⒄埂N颐强梢苑⑾职谠诹跏坑嗝媲暗恼策目扁♀♀£内含冲突:一方面需要“灾后重建”恢复资♀♀”臼谐〉奈榷ê头婪吨卮蠓缦铡A礅♀♀∫环矫嫘枰改革优化金融体制♀♀。ㄗ⒉嶂频龋、加强监管保护投♀♀∽收吆头⒒A股作为直接融资市场的♀♀」δ堋O胍“灾后重建”和防范风险要求的是“不作为”♀♀。让时间来消化资本市场高估值,但是想♀♀∫资本市场的长期良性封♀♀、展,就必须改革,但改革势必影响到存量♀♀。极有可能形成风险。更衡♀♀∥况刘士余任期内,金融去杠杆、经济周期♀♀〕下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭遇退斥♀♀ 论接连发生,外部环境的复杂性势必传导到♀♀∽时臼谐。普通股民不会去探究复杂性,而刘士余衡♀♀⊥他影响到存量的改革政策却非常容易成为♀♀ 氨彻侠”。某种程度上,证券市场治理的多重目标导致♀♀×跏坑嘈枰走钢丝腾转挪移,同时考验他的♀♀≈腔廴パ扒笞钣诺穆渥铀承颉H欢无论如何,菱♀♀□士余上任伊始,面对股zai后♀♀∏Т百孔的市场,维护市场稳定衡♀♀⊥加强监管保护已然损失惨重的中小投资者是当务之急♀♀ R虼肆跏坑嗌先吻捌冢他的工作主要是落在想办封♀♀〃维持市场稳定和强监管保护投资者,这一时期他♀♀〉闹饕工作有重组新规、再融资新规和尖♀♀□持新规的出台,同时对一部分扰乱市场♀♀≈刃虻谋O展司进处罚和全面加强监管力度保护中♀♀⌒⊥蹲收摺V刈樾鹿妗⒃偃谧市鹿婧图醭中鹿娴某鎏某♀♀≈忠庖迳掀涫刀际窃谑帐2015年牛市的烂摊子。我们肘♀♀―道2014年-2015年的牛市主要来自并购推动,上市公蒜♀♀【的并购实际上就是把未来的利润贴现到现在,♀♀∑浠本假设是持续经营,但A股的的利润承诺一般都是3♀♀-4年。所以这其中就存在套利的空尖♀♀′:即上市公司发股份意♀♀≡高价收购垃圾资产,相关棱♀♀‖圾资产通过各种利益输送迅速做高利♀♀∪螅相关资产股东作出3年左逾♀♀∫的利润承诺,然后取上市公司股权♀♀ I鲜泄司因并购带来利润短殊♀♀”间内的大幅增加进而推动股价上涨,相关股权解♀♀♀禁后,原有控股股东和置入垃圾♀♀∽什股东迅速套现,最后留下一地鸡毛,相关上市公司♀♀』蛏逃巨额减值,或一次性财务“洗澡”♀♀ U饫锩娴暮诵木驮谟冢合喙乩圾资产碘♀♀∧股东和上市公司大股东只要通过各种财务粉饰或造假的♀♀∈侄巫龊弥萌胱什的3-4年♀♀〉囊导ǎ解禁后可以迅速通光♀♀↓减持股权获得相关资产持续经营条件下的对价,两者价测♀♀☆巨大,构成巨额套利空尖♀♀′。相关垃圾资产往往在业绩承诺期一过盈利能力就一骡♀♀′千丈,侵害的都是上市公司中小股东的权益。♀♀2019年1月底,大量上市公司或商誉暴雷,或业绩“洗♀♀〈笤琛保均是并购牛市留下之恶果。而刘士余任上当务肘♀♀‘急就是把这类套利造假式并购重组的口子给堵上,♀♀」2016年年中迅速叫停跨业并光♀♀『,此后对并购重组出台更多限制。而♀♀≡偃谧市抡的出台其实也是打补丁,意♀♀◎为彼时很多公司为了绕过借壳的约束(受上市公蒜♀♀【重大重组管理规定),一般都采用菱♀♀∷第一步转让上市大股东的持股,♀♀⊥时对新股东定向增发的方式进变相的买壳,以至于肘♀♀・监会忍无可忍,多次直接直接发♀♀∥模追问上市公司实质上是否♀♀∈锹艨恰R簿褪撬翟偃谧试有政策也被部分“机灵♀♀ 钡纳鲜泄司当做套利式测♀♀、购重组的政策漏洞。因此刘士余♀♀∪文诔鎏ǖ脑偃谧市鹿嬉嗍且庠诖蜮♀♀〔苟。新规要求的20%的股本规定,堵死了♀♀⊥ü定向增发进大规模的资产注入。同时♀♀≡偃谧市抡还意在解决部分上市♀♀」司过度融资问题,另外监管层还在疏堵结合的原则♀♀∠鹿睦可转债和优先股等再融资形式以平衡再融资柒♀♀》种结构。而且此前的再融资政策中非公开发定价机制粹♀♀℃在较大的套利空间,投资这♀♀∵往往偏重发价格相比市价的折扣b♀♀‖资金流向以短期逐利为目标。限殊♀♀≯期满后,套利资金集中减持,对市场形成较♀♀〈蟪寤鳌R虼嗽偃谧市抡也改变了定价♀♀』制,明确定价基准日只能为本次非公开发股票发期碘♀♀∧首日,其核心诉求之一还是要解♀♀【鱿喙靥桌资金退出对市场的冲击。最后♀♀〖醭中鹿嫱瞥龅乃咔笃涫狄测♀♀『芗虻ィ彼时刘士余正面♀♀×俸志国等经济学家的猛烈抨击,认吴♀♀―其治下证监会在IPO和减持问题上没有保护好中小投资这♀♀∵。另外证监会也的确需要限制前期并购牛市肘♀♀⌒一些靠置入垃圾资产侵♀♀≌贾行」啥权益而获得的上市公司筹码的退出,以维持殊♀♀⌒场稳定。但是相关新规出台后,随后市场也有赦♀♀※音对再融资新规中非公开发的定价机制和减持新规导致碘♀♀∧锁定期延长问题对证监会进批评,♀♀∪衔其限制过多,对便利融资造成了不利影♀♀∠臁S纱丝杉资本市场的管理♀♀⌒枰利益权衡对市场各方面的影响,然而永♀♀≡恫豢赡苋盟有人都满意♀♀♀。但是刘士余上任初期,面对千疮百孔的殊♀♀⌒场和烂摊子,显然他站到了维吴♀♀∪市场、保护中小投资者和严格监管的♀♀∫环健H纹谥衅冢汉旯劬济好转,坚持解决直接融资问♀♀√狻A跏坑嗟牡诙年任期应该是三年任期♀♀±锵喽宰钋崴傻囊荒辍S捎20♀♀16年以来持续的强监管♀♀。2017年市场上炒作的情况减少,情的中心开始转向♀♀“茁砝冻锕傻募壑低蹲是椋2017年到2018年初沪指♀♀”硐智渴疲最高获得逾8%的涨幅,一度接近3600点。这♀♀♀一年股市的走好也跟宏观经济碘♀♀∧走好密不可分,毕竟股市是宏观经济的♀♀∏缬瓯怼5蹦辍叭タ獯妗♀♀”和“去杠杆”的要求下,杠杆的乾坤大挪移遭♀♀≮居民部门和企业部门之间发生,我国工业企业♀♀「赫率得到一定控制,同时居民部门新增负债余额迅速攀♀♀∩,其流向主要还是地产。地产作为周柒♀♀≮之母,其拉升使略显疲态的中国经♀♀〖迷俅谓入增长通道。宏观经♀♀〖煤椭甘的走好使2017年到2018年初刘士余的工作重♀♀〉憧始转向恢复A股作为直接融资市场的功能,而恢糕♀♀〈证券市场的直接融资功能的第一♀♀〔骄褪墙饩IPO堰塞湖问题。在刘殊♀♀】余的力挺之下,IPO恢复常态烩♀♀’,尽管当年证监会因此几经舆论风♀♀〔ā8据数据统计:2017年一共成功♀♀∩鲜械IPO企业有436家♀♀♀。其中主板214家,创业板141家,中小板81家。2♀♀017年以来到2018年一季度,资本市场IPO和再融♀♀∽蚀锏2.03万亿元,新三板挂牌企业融资1533亿元,交意♀♀∽所债券发金额4.49万亿元,上市公司并购重组交♀♀∫捉鸲2.46万亿元。在刘士余的努力♀♀∠拢A股的直接融资市场的功♀♀∧苤鸾セ指础2017年年末的十九大报告亦提出:深♀♀』金融体制改革,增强金融服务实体经♀♀〖媚芰Γ提高直接融资比重,促进多层次资本市场健♀♀】捣⒄埂H纹谀┢冢鹤钅岩荒辍A跏库♀♀∮嘣谥ぜ嗷岬淖詈笠荒暌彩亲钅砚♀♀∫荒辍9去几年,居民、房地产业和地方政府♀♀〉娜谧势教ㄔ诩痈芨耍是我国♀♀「赫比例增加的主要部分。房地产是过去几拟♀♀£信用扩张的核心,导致了社会♀♀〉母吒芨恕Hゲ能与去房地产库♀♀〈娴墓程,也是债务的租♀♀―移过程。债务其实从制造业部门往房地产、♀♀【用穹⑸了转移,是通过♀♀【用窈头康夭业提升了的杠杆,给其他业降了杠杆♀♀ 5是过去几年地产去库存的过程中b♀♀‖一方面房地产销售与家具家电消费首次背♀♀±耄其次在耐用消费品方面,汽车和手机镶♀♀→售均出现较大幅度下滑。这♀♀⌒┍忱氲谋澈笠环矫媸堑夭对消费的挤出效应,一方面是♀♀〉夭对经济的边际效用日益♀♀〖跞酰因此宏观经济多少♀♀〕醒埂6地产对经济边际效应的减弱使宏观经济复苏脉♀♀〕寤,美林时钟在中国变成了电风扇,证监会对相♀♀」卣策的宽严调整和退出似乎都来不及。更糕♀♀〈杂的是:同期,金融去杠杆资管新规斥♀♀■台、经济周期朝下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭♀♀∮鐾顺÷劢恿发生,这些都不在刘士余♀♀∧芰Ψ段е内,但必然对指数造成了重大的影响♀♀ O喙夭蝗范ㄐ员硐衷诠♀♀∩市就是2018年指数几乎单边式的下跌,当年10月b♀♀‖质押问题更愈演愈烈。♀♀×跏坑喑31蝗衔“懂政治、情商高”,因此♀♀∷的反应也是迅速的。早在2018年年初,证监烩♀♀♂就着手解决质押问题:2018年1月1♀♀2日,经中国证监会批准,证♀♀∪业协会、沪深交易所分别♀♀』嵬中国证券登记结算有限责任公司,发布了《♀♀」善敝恃菏交毓航灰准暗羌氢♀♀〗崴阋滴癜旆ǎ2018年修订)》,并自2018年3月12日起♀♀≌式实施。质押新规出台的目的,殊♀♀∏为了进一步聚焦股票质押回购业务服务实体经济定位、封♀♀±控业务风险、规范业务运租♀♀△。政策转向:2018年10月证监会已经陆续出台了松绑的♀♀≌策,10月8日,证监会封♀♀、布了并购重组“小额快速”的适用情形;10月12日b♀♀‖证监会修订了上市公司发股份购买资产及募集配♀♀√鬃式鸬南喙毓娑ǎ放宽了配套♀♀∧技资金的限制;10月19日,并购重组赦♀♀◇核分道制“豁免/快速通道♀♀ 狈⒉迹10月20日,IP♀♀O被否企业作为并购重组标的的间隔要求♀♀。从3年缩减至6个月。直接融资定♀♀∥辉俅稳梦恢甘维稳:第一,♀♀IPO放缓,2018年沪深股市IPO为105♀♀∽冢相比2017年的436宗,下降76%;融资规模为♀♀1386亿元人民币,远低于2017年的2304亿元人民币♀♀。下降40%。第二,2018年全年A股非公开发融资规模解♀♀■有7400亿,2017年有12000亿的规模, 2018年的♀♀〗捣也接近40%。第三,根据央统计,2018♀♀∧晟缛谧芰恐校新增人民币贷款为81.37%,柒♀♀◇业债券融资为12.85%,非金融企业境内♀♀」善比谧式鑫1.87%。尽管证监会勉力维稳市场♀♀。但是市场还是很快跌出♀♀×朔瓷硇裕陷入了“杠糕♀♀∷清理速度跟不上资产贬值速度”的循环,杠杆越去越高♀♀。股权质押风险迅速发酵。♀♀2018年10月,市场继续快速下跌,2018年10月19日上肘♀♀・在盘中触及了2449点,这是2015年以来的最低碘♀♀°。截止2018年10月19日,A股3554只个股♀♀≈校有3533只股票存在股票质押的情况,♀♀《没有质押的股票仅有21♀♀≈唬堪称“无股不押”。A股上市公司控股股东累计质押♀♀」善笔量占持股比例超过9♀♀0%的,有485只股票,其中117只个股的控股股东累计肘♀♀∈押所持股份数量占持股比例达♀♀〉100%。至此,股市的接连下跌和质♀♀⊙悍缦找岩起高层注意♀♀ 10月19日上午全国代表大会中央金融系统粹♀♀→表团举讨论会,刘鹤副总理、央、证监♀♀』岷鸵保监会的掌门人集体发声b♀♀‖力挺股市。2018年10月31♀♀∪眨政治局召开会议,分析研究当前经济形势,♀♀〔渴鸬鼻熬济工作。会议强调,围肉♀♀∑资本市场改革,加强制度建设,激♀♀》⑹谐』盍Γ促进资本市场长期健康发展。201♀♀8年11月1日,最高领导人在民营企业座谈会上肘♀♀「出:对有股权质押平仓♀♀》缦盏拿裼企业,有关方面和地方要抓紧研究采取题♀♀∝殊措施,帮助企业渡过难关,避免发生企业蒜♀♀※有权转移等问题。对地方政府加以引♀♀〉迹对符合经济结构优烩♀♀’升级方向、有前景的民营企业进必意♀♀―财务救助。省级政府和计划单列市♀♀】梢宰猿镒式鹱榻ㄕ策性救助基金,综衡♀♀∠运用多种手段,在严格防止违规举债♀♀♀、严格防范国有资产流失前提下b♀♀‖帮助区域内产业龙头、就业大户、战略新锈♀♀∷业等关键重点民营企业纾困。此后,围绕着高层肘♀♀「示和股票质押,从中央部委到地方国资、银、保险、券♀♀∩蹋以及上市公司本身,都拿♀♀〕隽擞Χ缘恼策,参与到这场“纾困”中来。根♀♀【萆罱凰发布的2018年度股票质押回购风险分析报♀♀「妫股票质押规模2018年初达到峰值,其衡♀♀◇加速下降,至2018年年末质押余额距♀♀∽罡叩憬捣超过26.9%。至此,质押风险相垛♀♀≡已得到控制。纵观质押风波,其主要由♀♀∈谐〖鄹裣碌、股东持股高比例质押、出资方风控调整♀♀〔患笆钡纫蛩刂推而成。其中最核心的因素♀♀』故亲时臼谐〈蠓下跌,根据统计2018年♀♀∩现ぶ甘累积下跌24.59%,跌幅创♀♀±史第二大年度跌幅。14♀♀.2%的股票跌幅超过50%,58.9%的跌幅超过30%,导致相当♀♀∈量的股票质押合约跌破平仓线。同殊♀♀”从质押分布的结构上,控股股东♀♀〕止芍恃罕壤超过80%的公司有595家,其中3♀♀68家属于制造业。523家的市值低♀♀∮100亿元,数量占比分别为61.9%、87.9%b♀♀‖这些中小制造业公司的股票质押风险较高。而这些中♀♀⌒≈圃煲刀嗌偈艿焦└侧改革的影响,供给侧改♀♀「锶肥荡俳了以上游为主的企业总体杠杆率企稳♀♀。但是代价在于以中小企业为代表的中下游制造业普♀♀”槌醒梗面临成本上升♀♀〉加投资支出萎缩。外部环境造成股指大幅下降,叠尖♀♀∮部分上市公司较高的杠♀♀「寺剩最后形成了微型的“通缩去杠杆”砚♀♀…环,负债端由于股票作为碘♀♀≈押物不断贬值,因此需要上市光♀♀~司控股股东不停补充质押。而收入垛♀♀∷由于经济周期向下和调控政策导致上市公蒜♀♀【收入缩减,一升一降的结果就是♀♀「芨嗽饺ピ蕉唷8严重的是资产价格♀♀〉目焖傧陆岛褪杖氲南陆档贾铝私杩钊诵庞♀♀∶下降,所以他们只能获得更少碘♀♀∧信贷,进一步推高负债率,且这会以一种自我强化的封♀♀〗式持续下去,因为质押的债务是券商♀♀〉淖什,债务问题减少券商净资产,影响其借贷拟♀♀≤力,因此引起一轮自我加强的紧缩小肘♀♀≤期。我们可以发现,无论是资本市场的大幅下跌,亦或殊♀♀∏中小制造业企业的高杠杆情况,都非在证监会能力范围♀♀≈内,只是经济作为一盘大棋,证监会或者说菱♀♀□士余刚好坐在了泄洪口。争议三:注测♀♀♂制改革迟迟未能完成?IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 重庆时时彩新规律公式 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  华为三星闯关折叠屏:过万高售价、“伪需求”、量产难?折叠之后屏幕大了,究竟♀♀♀♀♀♀「你带来了什么提升?三星发布首款售价1.34万♀♀♀♀≡起的折叠屏手机四天后,华为首款♀♀♀5G折叠屏手机给2019 MWC带来了第意♀♀』个“高潮”,相比三星,华为这款折叠屏手机有更大的斥♀♀∵寸、更快的速度,也有高达2♀♀299欧元(约1.75万元)的♀♀∈奂邸2还,在瞬间赚足眼球的♀♀⊥时,质疑声同样迅速而至。过万售价,三星、烩♀♀―为相继亮相的折叠屏手机贵出新高度♀♀♀。今日,柔宇科技董事长、CEO刘自鸿在个人微博上发测♀♀〖了一张柔宇、三星、华为三库♀♀☆折叠屏手机参数对比图,并♀♀⌒吹馈白魑好产品,当然最终都要♀♀』毓橐坏悖就是让用户买得到,买得起,用得好♀♀ !倍源耍招商证券分析师方竞认为,折叠屏手♀♀』肯定有市场需求,对于商务人士而言,可以随时展开殊♀♀≈机阅读、办公。但对于普外♀♀〃大众而言,应用场景还不♀♀∶魅罚再加上高售价,所以没有明显需求。折叠屏手机粹♀♀◇热,带动了柔性屏企业股价的赦♀♀∠涨,京东方、维信诺今日股价涨幅分别为9.97%衡♀♀⊥5.21%。内折or外折,折叠屏手机正面“刚”华为折叠屏♀♀∈只可谓如期而至。早在今年1月,华♀♀∥就曾预告将在巴展期间推出首款5G折叠屏手机。在其♀♀】蠢矗不同场景下,人们对手机往往有不♀♀⊥的使用需求。通勤时看重轻薄便携,办公娱乐时遭♀♀◎希望有一个尽量大的屏幕。华为♀♀∽蛲碓诎腿罗那发布的首♀♀】5G折叠屏手机Mate X,售价229♀♀9欧元(约1.75万元),兼具手机和平板两肘♀♀≈形态,闭合后为6.6英寸双柒♀♀×手机,展开后是8英寸平板,厚度仅为♀♀5.4毫米。华为的Mate X采用外折的封♀♀〗式,搭载了巴龙5000基带、麒麟980处理器,电斥♀♀∝容量为4500mAh,是全球♀♀∈卓钪СNSA和SA网络架构的5G手♀♀』。据华为介绍,Mate X采用“鹰翼式”折叠♀♀∩杓疲该设计的关键之处在于采逾♀♀∶了铰链创新技术,铰链系统能无缝支撑屏幕尖♀♀“折叠,展开后完美无痕,闭合时♀♀〗裘芪薹焯合。三星发布首款折叠屏手♀♀』就在4天前,三星于旧金山发布了首款折叠屏♀♀∈只Galaxy Fold,售尖♀♀≯1980美元。从手机外在形态上看,三星的折叠♀♀∑敛捎昧四谡鄣姆绞剑其在折叠状态下是一库♀♀☆4.6英寸小屏手机,展开后变成7.3英寸。搭载高通骁菱♀♀→855,12GB的运内存和512GB的存储空间,电池♀♀∪萘看4380mAh。不过,此次封♀♀、布的是非5G版本,4月26日开售。其实b♀♀‖折叠屏手机已经热闹了一段时间。肉♀♀ˉ年11月,柔宇科技曾发布一款名为FlexPai柔派的这♀♀≯叠屏手机。今年1月,♀♀⌒∶鬃懿昧直笤谖⒉┥弦舱故境鲂∶渍在研发的双折叠♀♀∑潦只,并称应该是全球碘♀♀≮一台双折叠手机。不光♀♀↓,随后柔宇科技副总裁樊俊超在朋友圈炮轰小米,称锈♀♀ 米柔性折叠屏技术是公然造假♀♀。小米双折叠手机是买的别人尚未量产的糕♀♀∨念机。对此,小米创始人兼董事♀♀〕だ拙在2月20日小米9封♀♀、布会上告诉记者,“那个折叠屏♀♀〉娜凡皇切∶鬃龅模但是把折叠屏做成产品,这♀♀♀里面的工作量是空前的。双折叠柒♀♀×手机绝对是小米首发的。”♀♀∫的冢和庹鄣难度相对小,10万次使逾♀♀∶寿命可用三年以上维信诺相关人士告诉记者,折叠屏大题♀♀″上可分为向外折叠、向内折♀♀〉以及双折等。向内折叠难度相对更大♀♀。但对屏幕保护程度高。向外折叠难度镶♀♀∴对小,但对屏幕耐磨性抗冲击性有糕♀♀↑高要求。在他看来,柔性AMOLED屏幕♀♀∮蟹浅6嗉际跆粽剑其中一个难点是屏幕作为多♀♀〔憬峁梗在折叠时会受到应力作用,需要通过中性层♀♀∩杓评雌胶庥αΓ保证显示功能,这♀♀「龅层设计是最难的地方。另♀♀∫桓瞿训闶潜∧し庾凹际酰♀♀‖屏幕需要隔绝水和氧气,因为它♀♀∶且坏┙入将加速屏幕老化,好的封装技术可以提高屏拟♀♀』的寿命。而据华为消费♀♀≌咭滴袷只产品线总裁何刚介绍,♀♀』为在折叠结构上已经投入三♀♀∧晔奔洌“大家觉得柔性屏是有一个供应赦♀♀√做了柔性屏,你把它放到♀♀∈只上不就了。其实不是这么回事儿,因为你♀♀⊥渫暌院竺恳徊阌捎谒的半径不一样b♀♀‖所以每一层都会有一些差锯♀♀∴,发生一些变化。”华为的技术方案可以保证折完以后♀♀“驯浠的距离“吃掉”,除此之外还有很多技术拟♀♀⊙点,包括折叠屏的可靠性、耐用♀♀⌒缘取6源耍维信诺相关人士♀♀〕疲目前产品可实现外折10万次的使用寿命,扳♀♀〈每天折叠100次,可使用至少3年。未来,技术方案需♀♀∫不断迭代,持续提升屏幕的使用寿命以及可♀♀】啃阅堋7盖手机or平板?业创新陷瓶颈,折碘♀♀〓屏手机是伪需求?根据Strategy Analytics最新报告♀♀。2018年第四季度全球智能手机出货量年同比下♀♀〗6%,为3.76亿部。2018年全年智能手机出货量下滑♀♀5%,智能手机业首次出现♀♀∪年下滑。近年来,手机业进入创新瓶颈期b♀♀‖折叠屏手机的出现引发了外界的关注。测♀♀』过,从目前发布的两款折叠屏手机看,售价均斥♀♀‖过1万元,折叠屏手机究竟能带来拟♀♀∧些颠覆性的体验,折叠屏手机究竟值不值♀♀〉霉郝颍市场上开始讨♀♀÷壅鄣屏手机到底是不是伪需求。维信诺相♀♀」厝耸咳衔,折叠屏能够兼顾大屏幕和便携性,具有巨大♀♀∈谐⌒枨蟆4拥鼻凹复笾髁魇只厂商品牌可以看斥♀♀■,折叠手机将成为未来一段时期内♀♀〉闹髁鳎可穿戴设备也将逐步搭载♀♀∪嵝云聊弧S氪送时,市场上也有一些不同声音。OPP♀♀O副总裁、中国大陆事业部总裁沈义人告诉媒体,粹♀♀『节之后来巴展之前,最终决定“拿♀♀〉簟闭鄣屏手机。至于原因很简碘♀♀ˉ,他认为样机拿在手里,并没有达到真正斥♀♀∩熟商业化产品的要求。“折叠屏大家觉得可能是♀♀∫桓龈拍睿你想想它本质上♀♀。现在的状态看着更像一个翻盖手♀♀』。但我们的理解是折碘♀♀〓屏、柔性屏的技术真的给手机粹♀♀▲来形态上的变化。”他认为,主板是硬♀♀〉木突岬贾抡鄣屏的想象力空间下降,电池无法♀♀≌鄣,就会有很多制约。“现在的折叠屏真是为♀♀×苏鄣一下而去折叠。比如折叠之后柒♀♀×幕大了,大了之后究竟给你带来了什么提赦♀♀↓?你可能看视频会大了点儿之外,蒜♀♀↑能帮助你更高效地处理信息吗?手机操作♀♀∠低扯杂诜制恋挠τ茫高分辨率的应用,多信息处♀♀±淼挠呕,还没有跟上。我锯♀♀□得,折叠屏技术在目前这个阶段不会有特别♀♀〈蟮慕展,OPPO至少在今♀♀∧曛内没有商用考虑。”价格短时间内♀♀∧呀档停华为月产10万余台“超预期”折叠屏手机带来颠覆式体验的同时,量产情况如何也备受关注。华为消费者业务手机产品线总裁何刚认为,折叠屏手机对于一些友商来说,还有尚未解决的一些关键技术,华为有信心把折叠屏手机做得更好。他透露预计Mate X的月产能可以达到10万台以上。群智咨询预计,2019年全球可折叠智能终端的销售量约为90万部,2020年终端销售量为185万部。方竞称,折叠屏手机需要更好的可靠性,成本也在急剧增加,“很多元器件也都要做双份,比如说电池等。价格短时间内很难降下来。所以,如果要大规模放量,比如说一年卖四五千万台,基本上不太可能实现。据我们前期产业链调研,三星的规划是70万台,华为为20万台。华为对外称产能达到10万台每月,这个事是超出市场预期的。”此外,随着折叠屏手机的推出,操作系统和APP也需要进相应的优化。据相关媒体报道,去年11月,谷歌宣布将要对折叠屏提供“Screen Continuity(屏幕连续性)”的原生系统支持,并将这项技术称之为Foldables。方竞告诉记者,APP开发商要针对折叠屏手机做适配,对于主流应用来说,难度并不是很大。“安卓的APP那么多,每一款都做适配的话,实际上工作量很大,有的APP团队人很少。对于那些没有做过适配的APP,展开之后只会在一侧的屏幕显示,严格来说也不太影响使用。”对此,何刚告诉媒体,华为已经做了很多测试,目前没看到太大的适配问题,比如打开某个门户网站,完全是平板的使用体验。责任编辑:鲍一凡 新浪财经讯 2月25日下午消息,华为在2019 MWC上宣布,♀♀♀♀♀♀2019年将在亚洲、欧洲以及中♀♀♀♀《新建5G开放实验室,同♀♀♀∈蔽区域打造5G业务体验与封♀♀□化中心。华为相关负责人透露,这些开放实验殊♀♀∫将聚合华为在全球孵化的5G创新业吴♀♀●,并支持本地生态伙伴孵化与探索适合本地市♀♀〕〉5G创新业务,为5G时代的商业打下基♀♀〈 8酶涸鹑顺疲2019年,华为预计全球将有超过♀♀60张商用网络部署,40多款5G终端含智能手机上市,以及累计超过50个国家发放频谱。(韩大鹏)责任编辑:鲍一凡 全国政协委员方来英:建议三年内建立全国药品追溯体系 本报记者 高瑜静 北京报道3月初,十三届全国♀♀♀♀♀♀∪舜蠖次会议、全国政协十三解♀♀♀♀§二次会议将在京召开。随着“两会季”帷幕拉开b♀♀♀‖全国“两会”代表委员们纷纷提前进入♀♀ 傲交峤谧唷保整理汇总调研情况,为提交建议做♀♀∽詈蟮淖急浮2月25日,在国家卫生健康吴♀♀’员会例发布会上,全国政协委员、中国医遭♀♀『协会副会长方来英介绍了为今年“两会”准备的提♀♀“浮F渲校围绕近来频发的疫苗安全事件,方来英建议国♀♀〖矣萌年时间建立全国药柒♀♀》追溯体系。方来英表示,建立一个覆盖药♀♀∑啡过程,从生产、流通♀♀〉绞褂玫淖匪菹低常主要有四方面效益。♀♀∈紫龋如果出现药品安全问题♀♀。能及时查询到涉事药品的库存情况、烩♀♀〖者购买情况。其次,药品追溯体♀♀∠涤兄于及时监测药品的♀♀〔涣挤从ΑT僬撸可以有效提高造假成本♀♀。减少假药混入正常的流通体系。最后,通过降低♀♀∫┢肺锪鞒杀荆进而降低人民群众的健康支出。“如果♀♀〕鱿忠┢钒踩问题,我们面临的一个重大的挑这♀♀〗就是怎样迅速使有问题的产品和♀♀∈褂谜咄牙耄我们专业说叫“这♀♀≠回”,用老百姓的话说就是这东西有事儿,大家可别斥♀♀≡了。怎么能做到让患者别吃,你要追得到。如果我们有♀♀∫桓鋈国的追溯系统,通过大殊♀♀↓据管理,说某个药厂没做过这♀♀「雠次,这个批次药怎么进入了流通呢,某个药♀♀∑纷稣馀次做了50万片,结果你一看流通领域有60万片,♀♀∧蔷陀10万片是假的,对打击假药有好处♀♀♀。”方来英说道。实际上,为确保药品生产♀♀〖傲魍ò踩,实现药品全品种全过斥♀♀√监管,药品监管部门已经建立药品♀♀∽匪菹低痴箍探索。20♀♀18年11月,国家药监局于官网发布《关于药柒♀♀》信息化追溯体系建设的指导意见♀♀ 罚ㄒ韵录虺啤啊兑饧》”b♀♀々。《意见》提出按药品剂型、类别分步推进药品锈♀♀∨息化追溯体系建设。疫苗、麻♀♀∽硪┢贰⒕神药品、药品类易制毒化学♀♀∑贰⒀液制品等重点产柒♀♀》应率先建立药品信息化追溯体系。此外,赦♀♀∠海在全国范围内率先实施的“疫苗追溯机制”,♀♀2018年5月就在长宁区试。疫苗从斥♀♀■厂配送到接种绑定受种♀♀≌撸全过程可校验、可追溯。一旦发生错拿疫♀♀∶纭⒁呙缫驯徽倩厮定、超有效期、配送错误、非适用对♀♀∠蟆⒅馗词褂谩⒖瓶超时等情况,系统就会自动报错。♀♀〗岷弦┢沸畔⒒追溯体系建设实际需要,国家药柒♀♀》监督管理局在《意见》中明确,要编制统一信息化追溯标准。发布追溯体系建设指南、统一药品追溯编码要求、数据及交标准。方来英表示,国家建设药品追溯体系标准,还应该明确药品生产企业和流通企业。“实施这个标准应该是药品生产企业和流通企业的法定责任和法定义务,因为必须保证它的产品健康有效安全,这是它的责任,是它的义务,也是它的社会责任感的体现。因此建议国家在建立制度的时候,充分利用社会各种资源,比如我们可以搞源代码开放,我们研究怎么让大家投入到物联网建设当中,这对我们医药事业发展很有好处。”责任编辑:霍琦

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